穩健醫療：內生發(fā)展與外延并購共同發(fā)力 攜手上下游共渡行業(yè)周期

——轉載自第一財經(jīng)

新冠疫情退去后，不少企業(yè)抗疫業(yè)務(wù)收入縮水，作為國內口罩行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，穩健醫療（300888.SZ）也不例外。用公司董事長(cháng)兼總經(jīng)理李建全的話(huà)來(lái)形容，2023年是充滿(mǎn)挑戰的一年。

但另一面，穩健醫療也在進(jìn)行自我革新，積極調整產(chǎn)品結構，主動(dòng)尋找機會(huì )與突破口，剔除感染防護產(chǎn)品，公司醫療常規品收入依舊取得雙位數增長(cháng)，穩住了業(yè)務(wù)長(cháng)期發(fā)展的基本盤(pán)，體現了業(yè)務(wù)長(cháng)期發(fā)展的韌性。

業(yè)務(wù)回歸常態(tài)化后的穩健醫療，會(huì )做怎樣的布局，公司新的增長(cháng)點(diǎn)在哪？近日，在公司召開(kāi)的2023年以及一季報業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，這些問(wèn)題頗受到投資者關(guān)注。

凸顯韌性

穩健醫療發(fā)布的業(yè)績(jì)報告顯示，2023年，公司累計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入81.9億元，同比下降27. 9% ；實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤5.8億元，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤4.1億元，同比分別下降64.8%和73.6%。

穩健醫療的業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于醫用耗材與健康生活消費品兩大塊，2023年，這兩大業(yè)務(wù)收入占比分別為47%、52%。

公司利潤下降，主要受三方面因素制約，一是公共衛生事件影響，感染防護產(chǎn)品市場(chǎng)需求大幅下降，營(yíng)業(yè)收入比上年減少約38.2億；二是公司2023年度處理感染防護產(chǎn)品和處置感染防護生產(chǎn)設備，減少歸母凈利潤約2.5億元 ；三是公司商譽(yù)減值減少歸母凈利潤約1.88億元。

在過(guò)去的2023年，感染防護產(chǎn)品庫存過(guò)剩問(wèn)題困擾全行業(yè)，而穩健醫療一邊堅決高效地清理庫存、處置設備，另外一方面，公司又主動(dòng)攜手供應商、經(jīng)銷(xiāo)商和客戶(hù)共謀出路，共擔壓力，共同渡過(guò)行業(yè)寒冬。

李建全說(shuō)，很多醫療企業(yè)都存在一定的庫存壓力，但公司并沒(méi)有把庫存轉給經(jīng)銷(xiāo)商、合作伙伴，特別是醫院、藥店，相反，公司則積極幫助他們處理庫存。雖然造成公司利潤減少，但公司也贏(yíng)得了客戶(hù)口碑?！肮緢猿职押献骰锇榈睦щy視作是公司自己的困難，如果不解決銷(xiāo)售前端的障礙，后來(lái)的銷(xiāo)售就幾乎不可能實(shí)現。公司也始終秉持這樣一個(gè)理念 ：遇到困難不是把問(wèn)題推給別人，而是要聯(lián)合大家共同解決問(wèn)題；只有在危難時(shí)刻攜手共渡，才能建立長(cháng)期健康的合作關(guān)系?！?/p>

面對行業(yè)帶來(lái)的挑戰，穩健醫療采取多種措施，圍繞降產(chǎn)能、去庫存、調結構、提減值做了大量工作，絕大多數防疫產(chǎn)品的庫存和遺留問(wèn)題已解決，目前感染防護產(chǎn)品銷(xiāo)售的主要是平面口罩，市場(chǎng)仍有正常的需求，業(yè)務(wù)規模仍然存在基礎量。

“從利潤水平角度看，2024年感染防護產(chǎn)品毛利率肯定比2023年有所下降。但公司不斷通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng )新、降本增效、提高自動(dòng)化水平等方式，保證產(chǎn)品競爭力，持續提高品牌力。我們也推出了很多新品，例如棉里層口罩、可降解口罩，佩戴感更加舒適，也更加環(huán)保，持續提升產(chǎn)品的市場(chǎng)影響力?！崩罱ㄈf(shuō)。

穩健醫療的常規醫用耗材業(yè)務(wù)發(fā)展凸顯韌性。2023年，剔除感染防護產(chǎn)品，公司常規醫用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入29.5億元，消費品業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入42.6億元，同比分別增長(cháng)17.3%和6.4%。

其中，具體到各項常規醫用耗材業(yè)務(wù)上，高端傷口敷料及手術(shù)耗材業(yè)務(wù)增長(cháng)搶眼，2023年，分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.0億元及5.6億元，分別同比增長(cháng)27.7%和17.7%。

2024年第一季度，公司常規醫用耗材產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 7.8 億元，同比增長(cháng) 4.3%。其中，高端傷口敷料產(chǎn)品增長(cháng)勢頭持續，營(yíng)業(yè)收入1.8億元，同比增長(cháng)33.9%，增速高于2023年。

增長(cháng)潛力

在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，穩健醫療管理層表示，過(guò)去幾年，公司業(yè)績(jì)受公共衛生事件影響起伏波動(dòng)，從2024年開(kāi)始，相信這種大幅的業(yè)績(jì)波動(dòng)將不會(huì )再有，一切回歸常態(tài)化生產(chǎn)、銷(xiāo)售和運營(yíng)。

作為公司業(yè)務(wù)基本盤(pán)，穩健醫療的醫療業(yè)務(wù)增長(cháng)空間依舊備受市場(chǎng)期待。

拉長(cháng)時(shí)間看，2023年，公司常規醫用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現的營(yíng)業(yè)收入已較2019年翻倍，為醫療業(yè)務(wù)的長(cháng)期發(fā)展打下堅實(shí)基礎。

據穩健醫療輪值CEO張燕介紹，手術(shù)包和高端敷料是穩健醫療研發(fā)和渠道積累了十年以上的嚴肅醫療產(chǎn)品線(xiàn)，也是當下公司重點(diǎn)發(fā)展的方向。手術(shù)包主要在國內醫院渠道銷(xiāo)售，高端敷料是全渠道銷(xiāo)售，這兩個(gè)產(chǎn)品預計全年保持較好增長(cháng)；傳統傷口敷料以海外出口OEM為主，基于目前全球供應鏈的布局和市場(chǎng)趨勢，預計保持穩中向好的態(tài)勢。

2024年以來(lái)，各地低值醫用耗材集采進(jìn)行得如火如荼，而集采會(huì )對行業(yè)帶來(lái)怎樣影響？這也受到投資者的關(guān)注。

在張燕看來(lái)，耗材集采是趨勢也是必然，將會(huì )加速行業(yè)整合，引導行業(yè)健康發(fā)展，國家的集采推進(jìn)節奏分層分級在進(jìn)行。

“公司低值耗材集采目前暫時(shí)是在部分產(chǎn)品，小范圍推行，以省級集采和院標為主。面對集采，企業(yè)綜合競爭實(shí)力尤為重要，產(chǎn)品注冊準入布局、成本管理、質(zhì)量保障、產(chǎn)能供應等能力，以及過(guò)往的市場(chǎng)基礎，都是評判的依據。公司憑借在醫院渠道二十多年的深耕，在一站式耗材產(chǎn)品布局規劃、市場(chǎng)準入、渠道建設、智能制造等方面具備了較為堅實(shí)的能力基礎。公司將積極擁抱變化，迎接未來(lái)的機遇和挑戰?！睆堁嗾f(shuō)。

有業(yè)內人士表示，對于國產(chǎn)企業(yè)而言，集采的推進(jìn)，反而是擴大市場(chǎng)的一次機會(huì )。以高端敷料為例，國內市場(chǎng)主要被進(jìn)口品牌所占領(lǐng)，隨著(zhù)集采推進(jìn)，國內品牌逐步替代國際品牌是大勢所趨。而高端醫用敷料領(lǐng)域未來(lái)有較大的國產(chǎn)替代空間，中國市場(chǎng)集中度將得到提升。

近年來(lái)，穩健醫療已在開(kāi)啟并購之路，進(jìn)一步擴大常規醫用耗材業(yè)務(wù)市場(chǎng)規模。

張燕表示，穩健醫療始終堅持內生發(fā)展與外延并購共同發(fā)力。今后，公司的投資并購方向還是跟過(guò)往的方向一致，主要在醫療耗材業(yè)務(wù)方面，圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)做品牌、產(chǎn)品、渠道、供應鏈等，開(kāi)展國內與海外戰略投資。醫療業(yè)務(wù)的戰略目標是在醫療耗材領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，提供一站式醫療耗材解決方案。

長(cháng)期主義

當前，宏觀(guān)環(huán)境充滿(mǎn)挑戰，消費市場(chǎng)分層多變，給每家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)都帶來(lái)一定不確定性，如何穿越周期，成為每家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)課題。

成立33年來(lái)，穩健醫療已從單一的醫用耗材生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展成為覆蓋傷口護理、感染防護、個(gè)人護理、家庭護理、母嬰護理、家紡服飾等多領(lǐng)域的醫療、消費大健康企業(yè)。

“行業(yè)周期循環(huán)往復，穩健醫療成立以來(lái)，已成功穿越四次經(jīng)濟周期，我們的底氣，來(lái)源于始終滿(mǎn)足目標消費者和客戶(hù)的需求，來(lái)源于不為短期利益而改變戰略目標，更來(lái)源于‘質(zhì)量?jì)?yōu)先于利潤，品牌優(yōu)先于速度，社會(huì )價(jià)值優(yōu)先于企業(yè)價(jià)值’的核心價(jià)值觀(guān)。這些奠定了公司長(cháng)期發(fā)展的基礎，更是我們要堅守的成功要素?！崩罱ㄈf(shuō)。

李建全表示，公司始終堅持醫療業(yè)務(wù)和消費品業(yè)務(wù)同步發(fā)展。首先，公司醫療業(yè)務(wù)穩步發(fā)展、消費品業(yè)務(wù)較好增長(cháng)的原因在于公司整體的醫療背景，其核心價(jià)值在于我們希望每一件商品都能給消費者帶來(lái)安全、舒適、好用的體驗感。另一方面，公司整體又是一個(gè)制造型企業(yè)，消費產(chǎn)品的生產(chǎn)制造用到的也是醫療級的制造環(huán)境。我們通過(guò)生產(chǎn)技術(shù)、智能制造及數字化等方面的提升，不斷提高自身競爭力，而不是通過(guò)降低原材料質(zhì)量去降低成本。

“過(guò)去三年，穩健醫療的醫療品牌積累了寶貴的知名度、美譽(yù)度，如何將其轉化為銷(xiāo)售能力和渠道能力，進(jìn)而推動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)，是重要的經(jīng)營(yíng)議題。消費品業(yè)務(wù)方面，作為國民品牌，全棉時(shí)代的產(chǎn)品品質(zhì)已經(jīng)得到廣泛認可，舒適、健康、環(huán)保的產(chǎn)品理念已經(jīng)初步建立，核心爆品業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。面對當下理性消費的環(huán)境，我們需要解決的問(wèn)題，不在于迎合短期趨勢，而是用心、用行動(dòng)為消費者創(chuàng )造出無(wú)比舒適、健康、環(huán)保的產(chǎn)品?！崩罱ㄈf(shuō)。

穩健醫療的發(fā)展歷史，也是從一片小小的紗布為創(chuàng )業(yè)起點(diǎn)，不斷高歌猛進(jìn)，發(fā)展到如今集研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售于一體的國家高新技術(shù)企業(yè)。

多年以來(lái)，公司在堅持企業(yè)效益、環(huán)境利益與社會(huì )利益三者的有機統一與動(dòng)態(tài)平衡，將可持續理念融入企業(yè)發(fā)展戰略，促進(jìn)棉花價(jià)值鏈良性發(fā)展，從自身運營(yíng)及產(chǎn)業(yè)鏈管理兩個(gè)維度構建可持續商業(yè)模式，在追求企業(yè)發(fā)展的同時(shí)不忘為綠色發(fā)展貢獻一份力量。

穩健醫療從原材料出發(fā)，致力于提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，全方位融入社會(huì )及環(huán)?？沙掷m理念，以材料為核心，創(chuàng )新求變，堅守基礎材料的研發(fā)和棉花的種植上，通過(guò)棉花/基因改性及技術(shù)應用，實(shí)現棉的更多可能性，靠科技為全棉產(chǎn)品賦能。公司也通過(guò)不斷探索開(kāi)啟多元產(chǎn)業(yè)合作形式，助力棉花產(chǎn)業(yè)鏈可持續發(fā)展，致力于為消費者帶來(lái)“無(wú)紡代替有紡，全棉代替化纖”的 美好未來(lái)，共同鑄就棉產(chǎn)業(yè)可持續發(fā)展商業(yè)模式。

“長(cháng)期來(lái)看，我們的事業(yè)，始終圍繞著(zhù)生命與健康，以及人民對美好生活的追求；我們所處的行業(yè)，是長(cháng)期存續、發(fā)展空間廣闊的優(yōu)質(zhì)賽道。放眼外部，綠色環(huán)保、大健康、可持續發(fā)展是大勢所趨。醫療行業(yè)中，銀發(fā)經(jīng)濟、國產(chǎn)替代、消費醫療等趨勢將為公司帶來(lái)巨大的市場(chǎng)機會(huì )。消費品行業(yè)，我們的產(chǎn)品具有剛需、高頻、高品質(zhì)、安全的特征，全棉時(shí)代的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品將會(huì )不斷滿(mǎn)足消費者對安全、品質(zhì)生活的不懈追求，加之不斷提升的品牌知名度及美譽(yù)度，將成為優(yōu)質(zhì)賽道上韌性發(fā)展的最重要保障?！崩罱ㄈf(shuō)。

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