銀行理財產(chǎn)品“破凈”頻發(fā) 理財收益“縮水”

“我一直遵循‘不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里’的投資原則，除了定投基金外，還把部分資金用來(lái)購買(mǎi)銀行理財，希望收益穩一些?？蓻](méi)想到的是，最近這些日子，連理財收益都縮水了。”投資者小呂近日表示。

實(shí)際上，跟小呂有同樣想法的投資者不在少數，很多投資者都覺(jué)得，買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品不會(huì )虧錢(qián)。但今年以來(lái)，這一慣性認知正在被打破。統計數據顯示，截至3月16日，全市場(chǎng)28822只銀行理財產(chǎn)品(包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的)中，破凈產(chǎn)品已達2003只。

業(yè)內人士普遍認為，近期銀行理財產(chǎn)品凈值回撤，是受到多方面因素影響。一方面，資管新規發(fā)布后，對銀行理財產(chǎn)品提出“破剛兌、去通道、去非標”等諸多要求，銀行理財產(chǎn)品開(kāi)始向凈值化轉型。但部分投資者的投資觀(guān)念尚未及時(shí)轉變，一旦理財產(chǎn)品凈值出現劇烈波動(dòng)，就會(huì )令投資者感到不安。另一方面，商業(yè)銀行對投資者教育的重視程度仍顯不足，亟須重視與改進(jìn)。

《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)年度報告(2021年)》顯示，截至2021年底，銀行業(yè)保本理財產(chǎn)品規模已由資管新規發(fā)布時(shí)的4萬(wàn)億元壓降至零;凈值型產(chǎn)品存續余額26.96萬(wàn)億元，占比92.97%，較資管新規發(fā)布前增加23.89萬(wàn)億元。這意味著(zhù)，理財市場(chǎng)已進(jìn)入全面凈值化時(shí)代。

近期，銀行理財產(chǎn)品“破凈”現象頻發(fā)，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。Wind資訊統計數據顯示，截至3月16日，全市場(chǎng)28822只銀行理財產(chǎn)品中，凈值跌破1元的有2003只，破凈占比約6.9%。

針對銀行理財產(chǎn)品凈值回撤現象，工銀理財、招銀理財、交銀理財等銀行理財子公司近期先后在其官方微信公眾號上發(fā)文回應。工銀理財稱(chēng)，“近期部分理財產(chǎn)品凈值出現一定回撤，主要是受到國內外股票和債券市場(chǎng)共振調整的影響。2022年開(kāi)年以來(lái)，國內外權益市場(chǎng)波動(dòng)加大，尤其是進(jìn)入3月份以來(lái)，股票市場(chǎng)短期出現較大幅度調整;債券市場(chǎng)收益率也在低位震蕩后上行近20bp，債券資產(chǎn)估值相應出現回調。”

中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平認為，導致銀行理財產(chǎn)品破凈的原因主要有三個(gè)。一是外部環(huán)境層面，在宏觀(guān)經(jīng)濟和宏觀(guān)流動(dòng)性形勢較為復雜的情況下，金融市場(chǎng)波動(dòng)較難把握，在一定程度上提升了銀行理財產(chǎn)品的管理難度;二是發(fā)行機構層面，在全面凈值化初期，部分商業(yè)銀行及銀行系理財子公司對凈值化產(chǎn)品管理的準備尚顯不足;三是產(chǎn)品層面，中高風(fēng)險理財產(chǎn)品特別是權益類(lèi)產(chǎn)品凈值波動(dòng)大，對銀行的投研能力和管理能力要求較高。

值得一提的是，現在發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品所采用的市值法，不僅考慮了投資債券的票面利率，還考慮了債權因市值波動(dòng)帶來(lái)的估值變動(dòng)，與此前的攤余成本法相比，其累計收益曲線(xiàn)表現為產(chǎn)品真實(shí)漲跌幅情況，而不再是一條直線(xiàn)。

“近期理財產(chǎn)品出現的凈值階段性回撤，與理財產(chǎn)品贖回時(shí)的實(shí)質(zhì)性虧損并不是一碼事。”在楊海平看來(lái)，“若日后標的資產(chǎn)價(jià)格回升，或理財產(chǎn)品管理人策略得當，未來(lái)仍可能實(shí)現比較理想的收益。即使最終收益率為負，在當前理財產(chǎn)品全面凈值化的情況下，也是正常的。向凈值化轉型的目的就是為了打破銀行理財的剛性?xún)陡丁?rdquo;

3月15日，中國銀行業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《銀行理財投資者教育保護倡議書(shū)》，提出引導投資者深化對理財產(chǎn)品的理解、鼓勵銀行業(yè)全面開(kāi)展投資者教育工作等倡議。

蘇寧金融研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心副主任陶金建議，銀行等理財產(chǎn)品提供者需要設置與基金等其他類(lèi)型產(chǎn)品額外的產(chǎn)品風(fēng)險提示和更嚴格的投資者風(fēng)險測評。投資者需要對理財產(chǎn)品的投資取向、配置方向等合同規定進(jìn)行系統閱讀和理解，審慎研究和選擇理財產(chǎn)品。

(張志偉 楊 潔 張 博)

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