合規整頓后，虧損的新東方加速下沉三四線(xiàn)城市

經(jīng)歷長(cháng)期業(yè)績(jì)壓力的新東方(NYSE:EDU)，在1月20日公布2020財年第二季度財報。2019年9至11月，新東方營(yíng)收7.852億美元，同比增長(cháng)31.5%，凈利潤為5340萬(wàn)美元。

去年同期，新東方創(chuàng )下上市以來(lái)的最大季度虧損，虧損額達到2582萬(wàn)美元。由于校外培訓機構整治政策發(fā)布，新東方必須面對整改導致的成本上升、發(fā)展降速等影響。但一年后，新東方已逐漸適應整治新規，監管政策帶來(lái)的業(yè)績(jì)影響逐漸減弱。

根據校外培訓整治政策，培訓機構收取學(xué)費不得超過(guò)三個(gè)月，而新東方整改后，預收學(xué)費作為遞延收入在本季度達到15.7億美元，同比增長(cháng)25.6%。盡管整治政策對校區場(chǎng)地提出要求，但新東方提高教室使用率、校區運營(yíng)效率后，經(jīng)營(yíng)利潤率從去年同期的-4.8%提升至3.2%。

度過(guò)整頓期的新東方，一改此前保守的發(fā)展風(fēng)格，開(kāi)始加速擴張。

2020財年第一季度，新東方新開(kāi)7所學(xué)習中心，本季度新東方新開(kāi)中心數量達到43所。加速擴張后，新東方旗下學(xué)校共計1304所，在本季度招生378.9萬(wàn)人，同比上升63.3%。

“我們很高興看到公司在本財年第二季度中取得穩健的財務(wù)表現。”新東方創(chuàng )始人俞敏洪在財報中披露，新東方的核心業(yè)務(wù)K12課后輔導整體增長(cháng)46%。新東方CEO周成剛在財報中表示，除了在已布局的城市增設41所校區，新東方在本季度進(jìn)入惠州、承德2座新城市。

布局下沉市場(chǎng)成為新東方的長(cháng)期戰略。在2020財年第二季度財報中，新東方表示將繼續投入新東方在線(xiàn)(01797.HK)的在線(xiàn)K12輔導，進(jìn)入低線(xiàn)城市和偏遠地區。

新東方在線(xiàn)是新東方控股的在線(xiàn)教育公司，主營(yíng)K12輔導的品牌為“東方優(yōu)播”，主要在三四線(xiàn)城市開(kāi)設線(xiàn)下體驗店，在當地招生后引流至在線(xiàn)平臺上課。財報顯示，東方優(yōu)播截至2019年11月，已進(jìn)入23個(gè)省、128座城市。

新東方的下沉市場(chǎng)計劃是在線(xiàn)業(yè)務(wù)打頭陣、線(xiàn)下培訓再緊跟而上，然而目前在線(xiàn)業(yè)務(wù)尚未展現出理想效果。

2019年6至11月，新東方在線(xiàn)虧損8751.6萬(wàn)元，營(yíng)收5.68億元同比增長(cháng)19%。新東方的競爭對手好未來(lái)(NYSE:TAL)尚未公布旗下學(xué)而思網(wǎng)校的盈利狀況，但學(xué)而思網(wǎng)校在2020財年第二季度的收入增速為88%。

在線(xiàn)教育增長(cháng)緩慢的原因之一，是新東方對在線(xiàn)教育依然沿襲了線(xiàn)下培訓謹慎營(yíng)銷(xiāo)的思路。財報顯示，2019年6至11月，新東方在線(xiàn)在6個(gè)月內的營(yíng)銷(xiāo)費用共計2.91億元，力度低于其他競爭對手。力推學(xué)而思網(wǎng)校的好未來(lái)，已連續兩個(gè)季度營(yíng)銷(xiāo)費用突破1.5億美元。同樣主打在線(xiàn)K12輔導的跟誰(shuí)學(xué)(NYSE:GSX)，在2019年第三季度的營(yíng)銷(xiāo)費用暴漲548.8%。

試圖通過(guò)在線(xiàn)K12奔赴下沉市場(chǎng)的新東方，必須思考如何應對在線(xiàn)K12激烈的行業(yè)競爭，才有望推行線(xiàn)下、線(xiàn)上融合的下沉策略。

新東方預計，2020財年第三季度預計營(yíng)收為9.83億美元至10.064億美元，增速區間為23%至26%。

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