沃爾沃放棄獨立IPO，正探討與吉利合并重組 以應對未來(lái)挑戰

沃爾沃汽車(chē)放棄獨立IPO，正在探討與吉利汽車(chē)(00175.HK)進(jìn)行合并重組。

吉利汽車(chē)于2月10日晚間發(fā)布公告，公司管理層正在與沃爾沃汽車(chē)的管理層進(jìn)行初步討論，以探討通過(guò)兩家公司的業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性，成為一家強大的全球集團，將可實(shí)現成本結構和新技術(shù)開(kāi)發(fā)的協(xié)同作用，以應對未來(lái)挑戰。此舉將保留吉利、沃爾沃、領(lǐng)克及極星每個(gè)品牌的獨特性。兩家公司擬將合并后的業(yè)務(wù)于香港及斯德哥爾摩上市，以使其能進(jìn)入資本市場(chǎng)。

吉利汽車(chē)在給員工的內部信中表示，“這是兄弟公司在平等的基礎上進(jìn)行的整合”。

吉利集團自2010年收購沃爾沃汽車(chē)以來(lái)，先后與沃爾沃在研發(fā)、采購、動(dòng)力總成、制造等領(lǐng)域進(jìn)行合作，不僅聯(lián)合研發(fā)了CMA模塊化平臺架構，實(shí)現了平臺架構的共享，還聯(lián)合成立了技術(shù)研發(fā)中心和領(lǐng)克汽車(chē)合資公司。接下來(lái)吉利汽車(chē)要在中國市場(chǎng)取得更高占有率，并加速全球化發(fā)展。沃爾沃汽車(chē)要進(jìn)一步鞏固歐美市場(chǎng)地位，進(jìn)一步加強亞洲及其他市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，持續改善成本結構。這是兩大公司考慮在業(yè)務(wù)上進(jìn)行整合的主要原因。

吉利方面表示，對于業(yè)務(wù)合并和重組，吉利和沃爾沃雙方將成立一個(gè)聯(lián)合工作小組，沃爾沃汽車(chē)集團總裁、CEO漢肯·薩繆爾森將協(xié)調工作小組評估此次戰略機會(huì )，制定重組建議書(shū)，提交雙方董事會(huì )審議。“我們還沒(méi)有做出決定，也沒(méi)有制定明確的時(shí)間表。”吉利方面對外表示。

不過(guò)，沃爾沃汽車(chē)為何沒(méi)獨立IPO而選擇注入吉利香港上市公司?此前，有多種跡象表明，沃爾沃汽車(chē)曾在獨立IPO和注入吉利香港上市公司之間“搖擺”。早在2016年年底，沃爾沃汽車(chē)發(fā)表聲明，宣布通過(guò)最新發(fā)行的優(yōu)先股，已從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗(約合37.7億元人民幣)的資本。之后又有消息傳出，沃爾沃汽車(chē)計劃從中國投資者處融資5億美元，以籌備未來(lái)上市。

彼時(shí)，分析人士一致認為這是沃爾沃在為IPO做準備。不過(guò)，在2017年8月份，時(shí)任吉利集團董事、常務(wù)副總裁兼CFO李東輝曾對此作出澄清，沃爾沃并沒(méi)有獨立上市計劃，若有在香港上市的愿意，依然優(yōu)先注入吉利汽車(chē)。此前的股權融資計劃完全是為了改善沃爾沃的資本結構，提高股本比率，降低資產(chǎn)負債率。

2018年5月，有外媒再度放出消息稱(chēng)，吉利的沃爾沃汽車(chē)準備在9月進(jìn)行IPO。第一財經(jīng)記者從沃爾沃處求證此消息，對方表示，IPO確實(shí)是一個(gè)選擇，但最終決定權在母公司吉利集團。而吉利方面彼時(shí)在回復記者稱(chēng)在討論可能性，還沒(méi)有最后決定。

時(shí)隔一年多以后，吉利與沃爾沃汽車(chē)宣布將探討業(yè)務(wù)合并的可能性，就意味著(zhù)沃爾沃最終放棄了獨立IPO的意愿，未來(lái)無(wú)論是在技術(shù)層面還是資本層面，與母公司吉利汽車(chē)的“抱團”都會(huì )更加緊密。

一位不愿具名的分析人士認為，選擇注入香港上市公司而非獨立IPO，一方面可能因為之前資本市場(chǎng)對于沃爾沃汽車(chē)的估值，并未達到吉利的預期，早在2018年，外媒就曾報道稱(chēng)，從投資者反饋回來(lái)的情況顯示，沃爾沃首次公開(kāi)估值約為120億至180億美元，而吉利希望沃爾沃汽車(chē)市值在300億美元到400億美元之間，才進(jìn)行公開(kāi)募股;另一方面，站在產(chǎn)業(yè)融合的角度，吉利目前與沃爾沃在技術(shù)層面的融合已經(jīng)日漸深入，而如果是獨立IPO，會(huì )在一定程度上稀釋掉吉利汽車(chē)的股權，這或會(huì )影響雙方在技術(shù)合作以及協(xié)同全球化業(yè)務(wù)上的一致性。

在上述人士看來(lái)，作為一個(gè)危機感非常明顯的創(chuàng )業(yè)者，吉利集團董事長(cháng)李書(shū)福多年來(lái)一直在強調未來(lái)汽車(chē)行業(yè)中能存活者只有兩三家，在此背景之下，吉利與沃爾沃選擇在業(yè)務(wù)上進(jìn)行合并和重組，也是站在打造未來(lái)持續競爭力的角度上考慮的。

在被吉利收購后的第十年，沃爾沃達成了當初吉利制定的全球復興計劃。2019年沃爾沃的營(yíng)業(yè)收入為2741億瑞典克朗(約合人民幣1987億元)，同比增長(cháng)8.5%;全年營(yíng)業(yè)利潤143億瑞典克朗(約合人民幣104億元)，較2018年的142億瑞典克朗微增0.8%;全球銷(xiāo)量首次突破70萬(wàn)輛大關(guān)，達到了70.54萬(wàn)輛。

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