康芝藥業(yè)上市以來(lái)“首虧” 都是收購惹的“禍”？

作為海南首家創(chuàng )業(yè)板上市的醫藥企業(yè)——康芝藥業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)“康芝藥業(yè)”，300086.SZ)，日前發(fā)布2019年的業(yè)績(jì)預告，其歸母凈利潤將同比下降253.37%至290.78%。根據東方財富Choice數據統計顯示，這是康芝藥業(yè)上市以來(lái)的“首虧”。

康芝藥業(yè)將首虧的原因歸于銷(xiāo)售費用和管理費用的增加。實(shí)際上，公司自上市以來(lái)便開(kāi)始瘋狂地“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，并且購買(mǎi)的這些子公司大部分都還處于虧損狀態(tài)。

2019年年底康芝藥業(yè)還曾賣(mài)掉多套房產(chǎn)來(lái)“補血”，可盡管如此，公司依然用虧損給2019年畫(huà)上“句號”。

為何出現上市“首虧”?

據康芝藥業(yè)2019年業(yè)績(jì)快報，營(yíng)業(yè)總收入為10.08億元,同比上升14.22%;營(yíng)業(yè)利潤-451.75萬(wàn)元，同比下降113.24%;利潤總額-370.24萬(wàn)元,同比下降110.84%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2259.25萬(wàn)元,同比下降269.03%。

對此，康芝藥業(yè)表示，“其利潤下降的主要原因是，公司2019 年度的銷(xiāo)售費用、管理費用對比 2018 年度同期有所增加、銀行理財產(chǎn)生的投資收益明顯減少等相關(guān)原因。”然而，這些理由在公司公布的半年報當中也用過(guò)。

查看康芝藥業(yè)近年來(lái)的財報發(fā)現，自公司2018年年度業(yè)績(jì)出現大幅下滑以來(lái)，一直都處于“萎靡不振”狀態(tài)。2018年康制藥的歸母凈利潤為1336.6萬(wàn)元，同比下降75.93%。到了2019年業(yè)績(jì)也陷入日漸下滑中，歸母凈利潤從一季度的2712萬(wàn)元減少至三季度的165.7萬(wàn)元，以至于2019年年度出現虧損也是意料之中的。

既然康芝藥業(yè)一直強調銷(xiāo)售費用和管理費用的增加是主要原因之一，那公司近些年的銷(xiāo)售費用到底呈現怎樣的增長(cháng)狀態(tài)?銷(xiāo)售費用從2010年的3213.75萬(wàn)元漲至2019年前三季度的1.98億元;同期的管理費用從3698.53萬(wàn)元增至1.16億元。

再看公司近年來(lái)銀行理財產(chǎn)生的投資收益情況，從2010 年的66.8萬(wàn)元漲至2016年的3749.89萬(wàn)元，自此之后便開(kāi)始逐年減少。其中，2017年至2019年前三季度的投資收益分別為2086.76萬(wàn)元、1380萬(wàn)元和381.33萬(wàn)元。

值得注意的是，2019年12月中旬康芝藥業(yè)公告稱(chēng)，董事會(huì )當日審議通過(guò)了出售閑置資產(chǎn)交易方案的議案》 ，擬出售資產(chǎn)為位于?？谑行阌^永萬(wàn)工業(yè)區港澳工業(yè)大廈地下室及其1層部分、2層部分、3-6層。這些資產(chǎn)價(jià)值為4517萬(wàn)元?？蔀楹喂炯词乖谫u(mài)房的情況下依然虧損?那公司賣(mài)掉的房產(chǎn)資金又用于何處?

此外，根據此前的三季報數據顯示，康芝藥業(yè)控股股東宏氏投資持有1.33億股股份，其中1.3億股股份處于質(zhì)押狀態(tài)，占其所持股份比例的98%。前十大股東中，李鳳瓊、陳燕娟、陳惠貞、洪江游、洪江濤所持股份處于質(zhì)押的比例分別為100%、42%、98%、近100%、近100%。如此高比例的質(zhì)押，倘若發(fā)生平倉，公司如何應對易主的風(fēng)險?

就相關(guān)問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》聯(lián)系康芝藥業(yè)，但公司并未給予任何回復。

都是收購惹的“禍”?

康芝藥業(yè)上市后的第二年，便開(kāi)始了系列收購。查看公司的財報數據發(fā)現，公司在2019年上半年，16家子公司當中有10家都出現不同程度的虧損，總共的虧損額為3532.3萬(wàn)元，僅有3家企業(yè)實(shí)現盈利。其中，北京順鑫祥云藥業(yè)有限責任公司的虧損額度最大，虧損1471.83萬(wàn)元;廣東康大藥業(yè)藥品營(yíng)銷(xiāo)有限公司的凈利潤虧損1240.91萬(wàn)元。

在3家盈利的子公司當中，有一家子公司引人注意，那就是康芝藥業(yè)2018年7月耗資3.5億元收購宏氏投資所持有的中山愛(ài)護日用品有限公司(下稱(chēng)“中山愛(ài)護”)100%股權，以實(shí)現對嬰童洗護相關(guān)資源的進(jìn)一步整合。

盡管中山愛(ài)護在2018年并未出現虧損，但其凈利潤下滑了81.99%，2018年僅實(shí)現盈利96.18萬(wàn)元。而中山愛(ài)護彼時(shí)給的業(yè)績(jì)承諾是“2018年-2020年3年累計凈利潤之和不低于8308.79萬(wàn)元”。在被深交所問(wèn)詢(xún)后，康芝藥業(yè)曾表示“預計中山愛(ài)護2018年實(shí)現的凈利潤不低于預測凈利潤1966.3萬(wàn)元”，并追加了兩年的業(yè)績(jì)承諾，即2021年、2022年的凈利潤分別不低于4170.38萬(wàn)元、4736.43萬(wàn)元。

可值得注意的是，中山愛(ài)護2019年前三季度的凈利潤僅為48萬(wàn)元，這與1966.3萬(wàn)元的業(yè)績(jì)承諾相差甚遠。如此以來(lái)，在接下來(lái)的幾年時(shí)間里，中山愛(ài)護業(yè)績(jì)承諾實(shí)現的壓力之大，可想而知。

有業(yè)內人士認為，“康芝藥業(yè)品牌主打的是兒童藥，而公司的系列收購對公司整個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展到底有多大支撐作用，目前來(lái)說(shuō)看不出來(lái)。”

根據中商產(chǎn)業(yè)研究院數據顯示，目前兒童用藥市場(chǎng)規模僅占醫藥行業(yè)的5%，而兒童占全國人數約16.6%，兒童用藥市場(chǎng)遠未飽和。2014年中國兒童藥品市場(chǎng)規模突破千億元，2018年突破1500億元，預計2020年市場(chǎng)規模將超1700億元。而作為專(zhuān)注兒童醫藥市場(chǎng)的康芝藥業(yè)能否抓住這一大好時(shí)機?或許還需要下大功夫在提升內功上，畢竟還有眾多的子公司都處于虧損中。(思維財經(jīng)出品)

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