政策退出后貨幣環(huán)境是否會(huì )收緊 貨幣政策不急轉彎

1月15日，國新辦就2020年金融統計數據有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì )。這是一場(chǎng)以過(guò)去一年為主題的發(fā)布會(huì )，但問(wèn)題更多聚焦于新的一年。

稍早前，中國人民銀行已向社會(huì )發(fā)布了《2020年金融統計數據報告》，對剛剛過(guò)去的極不平凡的一年進(jìn)行了全面的梳理總結，各項主要金融指標運行符合預期，金融體系總體運行平穩。

2020年，面對疫情挑戰，中國人民銀行3次降低存款準備金率，為實(shí)體經(jīng)濟提供了1.75萬(wàn)億元長(cháng)期流動(dòng)性，同時(shí)利用各種政策工具，累計推出9萬(wàn)多億元的貨幣政策支持措施。

新的一年，這些政策到期后，如何退出、如何續接，政策退出后貨幣環(huán)境是否會(huì )收緊……一系列問(wèn)題讓市場(chǎng)對未來(lái)表示出謹慎樂(lè )觀(guān)。而1月12日最新公布的數據顯示，去年12月，社會(huì )融資存量增速出現了連續下滑，狹義貨幣M1和廣義貨幣M2增速也雙雙掉頭朝下，相關(guān)指標的月度變化強化了市場(chǎng)的預期。

對此，中國人民銀行副行長(cháng)陳雨露在當日的發(fā)布會(huì )上再次重申，貨幣政策會(huì )堅持穩字當頭，不急轉彎。人民銀行會(huì )根據疫情防控和經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的階段性特征，靈活把握貨幣政策的力度、節奏和重點(diǎn)，以適度貨幣增長(cháng)支持經(jīng)濟持續恢復和高質(zhì)量發(fā)展。

穩健的貨幣政策會(huì )更加靈活精準、合理適度，繼續保持對經(jīng)濟恢復必要的支持力度……自去年12月以來(lái)，政策層反復傳遞出穩字當頭的信號。

對于市場(chǎng)的疑問(wèn)，中國人民銀行行長(cháng)易綱表示，疫情期間，中國沒(méi)有采取零利率甚至負利率，也沒(méi)有實(shí)施量化寬松政策，是少數實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟體之一，一直以來(lái)也沒(méi)有“大水漫灌”。因此，對于中國的貨幣政策而言，政策退出問(wèn)題較小。

實(shí)際上，一些臨時(shí)性的政策已經(jīng)明確得到了延續。日前，央行聯(lián)合銀保監會(huì )等5部門(mén)下發(fā)《關(guān)于繼續實(shí)施普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和普惠小微企業(yè)信用貸款支持政策有關(guān)事宜的通知》，決定繼續實(shí)施普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和普惠小微企業(yè)信用貸款支持政策，并明確兩項直達貨幣政策工具均延期至2021年3月31日。在2020年，這兩項政策工具對應的貸款總額達到11.2萬(wàn)億元。

應該說(shuō)，面對疫情挑戰，貨幣政策對市場(chǎng)已經(jīng)表現出了足夠的呵護，臨時(shí)性政策退出也表現出了足夠的溫和，同時(shí)也留足了政策調整的空間，市場(chǎng)沒(méi)有理由感到不安。實(shí)際上，真正需要擔心的問(wèn)題并不在于政策，而在于市場(chǎng)自身。

應該看到，低利率、充裕的流動(dòng)性和寬松的信貸標準等一系列非常措施對于緩解市場(chǎng)的資金壓力有著(zhù)立竿見(jiàn)影的功效。但其作用于經(jīng)濟復蘇，尤其是實(shí)體經(jīng)濟的復蘇，需要借助市場(chǎng)的傳導，需要生產(chǎn)、投資、消費等各個(gè)部門(mén)和領(lǐng)域提高效率、共同發(fā)力，一味“喊渴”顯然無(wú)助于政策效用的發(fā)揮。

在對貨幣政策保持敏感的同時(shí)，市場(chǎng)真正需要思考的是如何降低對貨幣政策的依賴(lài)。畢竟，并非所有挑戰都源自金融系統與宏觀(guān)經(jīng)濟，有的問(wèn)題從貨幣政策身上找不到解決辦法，需要市場(chǎng)自身進(jìn)行多方面的調整。

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關(guān)鍵詞： 貨幣環(huán)境