央行再次下調外匯風(fēng)險準備金率 外匯風(fēng)險準備金率從20%下調為0

為保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，10月12日起，央行將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從20%下調為0。

對于此次央行將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從20%下調為0的主要原因，聯(lián)儲資管投研部總經(jīng)理袁東陽(yáng)在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一般而言，在人民幣貶值預期較強時(shí)，上調外匯準備金率;當人民幣升值預期較強時(shí)，下調外匯風(fēng)險準備金率。本次下調外匯風(fēng)險準備金率至0，主要是對沖5月份以來(lái)人民幣快速升值的壓力。通過(guò)下調外匯風(fēng)險準備金率，降低銀行代客遠期售匯業(yè)務(wù)的成本。

2015年“811”匯改之后，為抑制外匯市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，央行將銀行遠期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀(guān)審慎政策框架，對開(kāi)展代客遠期售匯業(yè)務(wù)的金融機構收取外匯風(fēng)險準備金，準備金率定為20%。

近年來(lái)，外匯風(fēng)險準備金率也進(jìn)行了多次調整。2017年9月份，央行及時(shí)調整前期為抑制外匯市場(chǎng)順周期波動(dòng)出臺的逆周期宏觀(guān)審慎管理措施，將外匯風(fēng)險準備金率調整為0。2018年8月份，受貿易摩擦和國際匯市變化等因素影響，外匯市場(chǎng)出現了一些順周期波動(dòng)的跡象。為防范宏觀(guān)金融風(fēng)險，促進(jìn)金融機構穩健經(jīng)營(yíng)，加強宏觀(guān)審慎管理，央行又將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從0調整為20%。

中國銀行研究院研究員王有鑫對《證券日報》記者分析稱(chēng)，此時(shí)下調的主要原因之一是外匯市場(chǎng)供求逐漸穩定，跨境資本持續保持凈流入，資本外流風(fēng)險降低。年內，銀行代客結售匯整體保持順差，銀行代客涉外收付款也連續5個(gè)月為順差，國際收支形勢明顯改善，繼續通過(guò)征收遠期售匯風(fēng)險準備金來(lái)抑制購匯需求的必要性下降。

據國家外匯局公布的數據顯示，今年3月份，銀行代客涉外收入3458億美元，對外付款3935億美元，涉外收付款逆差477億美元。自4月份開(kāi)始至8月份，銀行代客涉外收付款均為順差，順差額分別為49億美元、57億美元、214億美元、20億美元、127億美元。今年1月份至8月份，銀行代客累計涉外收入26797億美元，累計對外付款26555億美元，累計涉外收付款順差242億美元。

將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率從20%下調為0將產(chǎn)生哪些影響?王有鑫認為，短期看，此次外匯風(fēng)險準備金率降至0，將降低企業(yè)財務(wù)成本，在一定程度上刺激購匯需求。此外，更多是釋放了央行調控信號，即并不希望匯率持續單邊升值，避免對本就脆弱的實(shí)體經(jīng)濟和出口部門(mén)造成抑制。因此，短期看，有利于合理引導市場(chǎng)預期，實(shí)現人民幣匯率均衡波動(dòng)。長(cháng)期看，反映了當前人民幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)吸引力的動(dòng)態(tài)變化，相關(guān)政策工具逐漸回歸中性，提振了市場(chǎng)對中國經(jīng)濟和人民幣資產(chǎn)的信心，同樣也增加了政策操作空間。

“短期來(lái)看，外匯風(fēng)險準備金的調整有助于穩定外匯市場(chǎng)預期，而隨著(zhù)單邊持續升值預期降溫，人民幣匯率大概率將有所回落。實(shí)際上，2015年9月份、2017年9月份和2018年8月份三次調整后，人民幣匯率單邊波動(dòng)的風(fēng)險均大為降低。”袁東陽(yáng)表示，從長(cháng)期看，作為對一個(gè)經(jīng)濟體基本面的估價(jià)，匯率主要決定于經(jīng)濟增速、貨幣政策松緊以及對外貿易狀況等基本面變量，外匯風(fēng)險準備金在改變預期、限制跨境投機以及打破匯率自我強化趨勢方面是有效的，但并不能影響上述基本面因素，因此，調整外匯風(fēng)險準備金率難以改變人民幣升值的長(cháng)期趨勢。

本報記者 劉 琪

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