外匯存款準備金率提高到7% 意在調節外匯市場(chǎng)供求

面對近期人民幣過(guò)快的升值勢頭，中國人民銀行決定，自2021年6月15日起，上調金融機構外匯存款準備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準備金率由現行的5%提高到7%。市場(chǎng)普遍認為，此舉意在調節外匯市場(chǎng)供求，打破單邊升值預期。

6月2日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.3773，較上日大幅貶值201個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)分析人士認為，上調外匯存款準備金率的政策效果有所顯現，再次證明人民幣匯率雙向波動(dòng)是常態(tài)。

外匯存款準備金率是央行穩定匯率的重要工具，這些年隨著(zhù)央行已基本退出對人民幣匯率的常態(tài)化干預而淡出，最近一次上調還是在2007年，由4%上調至5%，此后14年保持未動(dòng)。

“央行不會(huì )放任人民幣過(guò)快升值，必要時(shí)將果斷出手。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤表示，人民幣對美元匯率中間價(jià)從去年5月末至今，升幅已經(jīng)不小。如果繼續放任其升值，有可能使人民幣幣值脫離基本面。新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟的影響尚未完全消失，繼續大幅升值可能對相關(guān)企業(yè)造成較大影響。

部分市場(chǎng)人士認為，當前人民幣對美元匯率已出現超調。中歐國際工商學(xué)院教授、中國人民銀行調查統計司原司長(cháng)盛松成表示，近期受一些言論誤導，人民幣對美元匯率出現了超調現象。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華表示，近期人民幣匯率持續升值，存在一定超調，從市場(chǎng)走勢看，很大程度是因美元流動(dòng)性過(guò)度寬松，助長(cháng)了市場(chǎng)炒作行為。

“上調外匯存款準備金率，主要是通過(guò)影響金融機構外匯信貸擴張能力，調節外匯市場(chǎng)供求。”周茂華說(shuō)，近期監管部門(mén)多次發(fā)聲提示風(fēng)險、穩定市場(chǎng)預期，通過(guò)提升外匯存款準備金率適度調節外匯市場(chǎng)供求，有助于平穩市場(chǎng)預期。

植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長(cháng)連平表示，通過(guò)此次外匯存款準備金率較大比例的調整可以適度抽緊市場(chǎng)的外匯流動(dòng)性，減少金融機構手中外匯資金對市場(chǎng)上的供給。這是央行應對人民幣升值而出手的重要間接調節舉措。

近期人民幣匯率的節節攀升也引發(fā)熱議：有人提出，通過(guò)人民幣匯率升值來(lái)應對輸入性通脹;有人猜測，央行要放棄匯率穩定的目標……

針對人民幣匯率走勢，國務(wù)院金融委與央行分別于5月21日、23日相繼發(fā)聲，傳遞出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”的明確信號。隨后，5月27日，全國外匯市場(chǎng)自律機制第七次工作會(huì )議強調，匯率不能作為工具，既不能用來(lái)貶值刺激出口，也不能用來(lái)升值抵消大宗商品價(jià)格上漲影響。關(guān)鍵是管理好預期，堅決打擊各種惡意操縱市場(chǎng)、惡意制造單邊預期的行為。

“央行已對有意向炒作升值的投資者發(fā)出警告，必要時(shí)可能會(huì )果斷出手，采取有力措施應對。此次上調外匯存款準備金率說(shuō)明央行言出必行。”管濤分析，以往央行調整人民幣存款準備金率一般每次調整0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次外匯存款準備金率上調幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，明顯超出以往人民幣存款準備金率的調整幅度，力度較大，彰顯了調控決心。

未來(lái)人民幣匯率走勢如何?連平表示，人民幣對美元匯率雖然受到美元指數變化的影響，但決定兩者匯率的基本因素或者決定因素仍是中美兩國經(jīng)濟基本面。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，中國經(jīng)濟增長(cháng)將保持中高速水平，國際收支仍將出現雙順差，中國利率水平仍將高于美國等一系列因素，決定了人民幣匯率仍維持相對強勢地位。但一系列因素或變量仍有可能推動(dòng)美元階段性升值和人民幣階段性貶值，從而形成雙向波動(dòng)的格局。

周茂華表示，人民幣匯率深化改革效果顯著(zhù)，國內經(jīng)濟穩步復蘇、通脹溫和可控，美聯(lián)儲政策“收水”是大方向，加之近期國內監管部門(mén)接連提示風(fēng)險、穩定市場(chǎng)預期，預計后續人民幣匯率有望繼續在合理均衡水平附近運行，呈現雙向波動(dòng)格局。

“此次央行沒(méi)有使用外匯風(fēng)險準備金等過(guò)去幾年常用的政策，而是動(dòng)用了外匯存款準備金率這一以往較少使用的工具，說(shuō)明央行工具箱中的工具還很多，央行自由選擇的空間很大。未來(lái)如果外匯市場(chǎng)出現明顯的投機跡象，其他宏觀(guān)審慎工具還會(huì )不斷推出。”管濤表示。

姚 進(jìn) 錢(qián)箐旎 郭子源

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