險資扎堆涌入房地產(chǎn) 投資大額不動(dòng)產(chǎn)背后有何“陽(yáng)謀”？

一則中國平安人壽保險股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“平安人壽”)斥330億元巨資收購凱德集團部分核心資產(chǎn)——6家來(lái)福士股權的消息，于近日在業(yè)內“一石激起千層浪”。北京商報記者梳理發(fā)現，今年上半年，險資投資大額不動(dòng)產(chǎn)的情況依然火熱，包括太保在內的上市險企以及和諧健康在內的中小險企均有入局;同時(shí)，上半年險資持倉地產(chǎn)股總市值近700億元。

那么，上半年險資青睞大額不動(dòng)產(chǎn)背后有何“陽(yáng)謀”?跨界投資又有哪些“雷池”?未來(lái)房地產(chǎn)會(huì )否依然是“心頭好”?

扎堆涌入房地產(chǎn)

近日最受市場(chǎng)共同矚目的，當屬平安人壽對于凱德集團部分核心資產(chǎn)，即6家來(lái)福士的收購。

具體而言，被平安人壽收購的，包括上海人廣來(lái)福士、上海長(cháng)寧來(lái)福士、北京來(lái)福士、寧波來(lái)福士、成都來(lái)福以及杭州來(lái)福士。平安人壽所發(fā)布公告顯示，此項目總投資金額預計不超過(guò)330億元。作為投資主體，平安人壽擬以直接持有各項目公司股權方式投資不動(dòng)產(chǎn)。

關(guān)于險資與房地產(chǎn)“畫(huà)風(fēng)”幾多適配的探討一時(shí)興起。北京商報記者梳理發(fā)現，相較去年上半年僅平安人壽投資平安香港總部大樓的情況，今年上半年險資布局大額不動(dòng)產(chǎn)投資市場(chǎng)異常踴躍。25條大額不動(dòng)產(chǎn)投資信息披露中，泰康人壽保險有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰康人壽”)獨占17條，均為對集團旗下項目的投資，集中于北京燕園養老社區、泰康集團大廈兩大項目。

除此之外，中國太平洋人壽保險股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太保壽險”)、和諧健康保險股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“和諧健康”)等亦在投資大額不動(dòng)產(chǎn)的險資大軍隊列之中，二者分別投資上海地塊及北京寫(xiě)字樓。具體而言，太保壽險投資了上海市黃浦區淮海中路街道123、124、132地塊，出資額達1.11億元。據悉，此處有中國太保等共同開(kāi)發(fā)的太平洋新天地商業(yè)中心項目。同時(shí)，和諧健康則投資了位于北京的SK大廈，出資高達90.57億元。

實(shí)際上，除了直接投資以及進(jìn)入養老地產(chǎn)以外，險企涉足不動(dòng)產(chǎn)的方式還包括通過(guò)債權計劃、購買(mǎi)地產(chǎn)股等。北京商報記者根據Wind資訊數據梳理發(fā)現，截至今年一季度末，險企重倉的房地產(chǎn)上市公司達15家，持倉市值約694.78億元。不過(guò)，相較去年同期險企重倉20家房地產(chǎn)上市公司，874.16億元持倉市值的水平，今年一季度險企重倉房地產(chǎn)上市公司持倉市值同比下降20.52%。

而在養老地產(chǎn)方面，數據顯示，目前市場(chǎng)上已有13家保險機構投資的近60個(gè)養老社區項目，為全國20余個(gè)省市提供床位數超8萬(wàn)張。

久期匹配“相性”良好

險資青睞房地產(chǎn)由來(lái)已久。一方面，在向名下項目投資中，險企有辦公、業(yè)務(wù)開(kāi)展或者協(xié)同的需求;另一方面，險企又有更好進(jìn)行資產(chǎn)和負債久期匹配的投資方面需求。

比如關(guān)于對太平橋中心地塊的投資及對太平洋新天地的建設，太保壽險回應北京商報記者稱(chēng)，此大額不動(dòng)產(chǎn)投資將以滿(mǎn)足壽險公司及集團系統上海地區中長(cháng)期辦公需求為目標。這將優(yōu)化公司資產(chǎn)負債配置，賦能保險業(yè)務(wù)一線(xiàn)。

而對于為何投資來(lái)福士，平安人壽則表示，凱德來(lái)福士項目主要為商業(yè)辦公不動(dòng)產(chǎn)，標的資產(chǎn)中上海來(lái)福士廣場(chǎng)等6個(gè)項目是凱德集團最為核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),租戶(hù)品質(zhì)優(yōu)異，租約穩定。此次投資符合保險資金資產(chǎn)負債匹配的原則,可以?xún)?yōu)化險資配置，并取得良好且穩定的投資回報，實(shí)現保險資金的保值增值。

對于平安向來(lái)福士的投資，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進(jìn)指出，類(lèi)似收購符合預期，尤其是對于凱德而言，其在金融操作方面比較靈活，通過(guò)將此類(lèi)項目股權進(jìn)行交易，客觀(guān)上降低了此類(lèi)企業(yè)的資金壓力。從實(shí)際過(guò)程看，平安人壽作為機構投資者進(jìn)行持有，具有積極的作用，其有助于促進(jìn)此類(lèi)項目更好地運營(yíng)和管理，即資金方面給予穩健持有。

“一方面，過(guò)去地產(chǎn)業(yè)整體上處于一個(gè)上升周期;另一方面，最近險資選擇比較多的一些商業(yè)地產(chǎn)，其租用率較高，同時(shí)現金流比較穩定。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險和養老金研究中心研究總監朱俊生還認為，保險資金負債期限較長(cháng)，相對房地產(chǎn)投資的資金期限要求，可以更好地做資產(chǎn)和負債的久期匹配。

同時(shí)朱俊生介紹稱(chēng)，大背景之下房地產(chǎn)市場(chǎng)金融政策有所調整，許多房地產(chǎn)企業(yè)選擇買(mǎi)樓回收現金流，以至于目前時(shí)間節點(diǎn)上，房地產(chǎn)相較以往更加實(shí)惠，因此近期保險資金在此領(lǐng)域相對活躍。

此外，業(yè)內人士認為，如泰康這類(lèi)將壽險業(yè)務(wù)與養老社區更多地連接，實(shí)現地產(chǎn)與主業(yè)的協(xié)同，也是部分險資青睞大額不動(dòng)產(chǎn)投資的重要原因之一。

如首都經(jīng)貿大學(xué)保險系副主任李文中便指出：“土地資源的稀缺性決定了房地產(chǎn)業(yè)仍然能夠保持相對較高的收益。而且，房地產(chǎn)業(yè)與醫養社區建設有著(zhù)天然聯(lián)系，在當前經(jīng)濟與政策環(huán)境下二者有融合的趨勢。”

監管?chē)婪里L(fēng)險傳遞

跨界投資實(shí)現高收益的同時(shí)，風(fēng)險防范也尤為重要。監管部門(mén)也三令五申，把好風(fēng)險敞口。

去年9月，銀保監會(huì )排查另類(lèi)投資領(lǐng)域，5家通過(guò)直接投資或金融產(chǎn)品投資方式，違規流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的險企保險資金被查出，涉及金額達244.37億元;11月，銀保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權投資有關(guān)事項的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，其中明確，保險資金開(kāi)展財務(wù)性股權投資，所投資的標的企業(yè)不得直接從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設，包括開(kāi)發(fā)或者銷(xiāo)售商業(yè)住宅。

《通知》對財務(wù)性股權投資的定義，是保險機構以出資人名義投資并持有未上市企業(yè)股權，且按照企業(yè)會(huì )計準則的相關(guān)規定，保險機構及其關(guān)聯(lián)方對該企業(yè)不構成控制或共同控制的直接股權投資行為。因此，彼時(shí)有業(yè)內人士認為，《通知》堵死了非上市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司或房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項目引入險資之路。

“一方面是對房地產(chǎn)價(jià)格走勢的趨勢的宏觀(guān)判斷，因為房地產(chǎn)調控也比較復雜;另一方面，特別是以股權投資的形式介入之后，因為房地產(chǎn)背后涉及到很多傳統的、保險機構保險資產(chǎn)管理公司并不很熟悉的一些地產(chǎn)領(lǐng)域，所以房地產(chǎn)投資對保險公司這方面的能力要求也非常高。”關(guān)于險資投資房地產(chǎn)可能存在的風(fēng)險，朱俊生則如是分析。

未來(lái)地產(chǎn)或仍是“心頭好”

一面是高調唱響的險資入局房地產(chǎn)“行進(jìn)曲”，一面是略顯下滑的險資重倉地產(chǎn)股市值和收緊的政策，未來(lái)，險資投資房地產(chǎn)的風(fēng)潮，究竟將升溫還是冷卻?

朱俊生認為，險資仍然有房地產(chǎn)這方面配置的需求。他解釋稱(chēng)：“目前固收整體收益率相對比較有限。但保險公司的負債是有固定成本的，所以從提升收益的角度講，其需要配置更多能帶來(lái)穩定回報、收益相對比較高的資產(chǎn)，房地產(chǎn)目前恰好具有這樣的屬性，所以這方面的投資可能還會(huì )比較多，引起社會(huì )市場(chǎng)的關(guān)注可能也比較多。”

而從大背景角度來(lái)講，朱俊生還指出，目前頭部險企，包括一些其他的中小險企也在以不同的方式跟進(jìn)，即將養老和服務(wù)結合起來(lái)，進(jìn)行養老社區建設。

此前，“十四五”規劃提出，要發(fā)展多層次、多支柱養老保險體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規范發(fā)展第三支柱養老保險。彼時(shí)，人社部回應稱(chēng)，商業(yè)養老保險等可以成為第三支柱養老保險的產(chǎn)品，滿(mǎn)足老百姓多層次、多樣化需求。

而5月公布的七普數據亦顯示，截至2020年11月1日，我國60歲及以上老年人口達到2.64億人，老年人口占比達到18.7%;65歲及以上老年人口1.9億人，占比13.5%，我國人口老齡化速度明顯加快。

朱俊生表示：“在這樣的背景和戰略之下，對地產(chǎn)方面的投資與負債業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同，也是很多公司接下來(lái)致力于拓展的一個(gè)方面，這也意味著(zhù)在房地產(chǎn)投資方面將會(huì )有更多的舉措。”

(北京商報記者 陳婷婷 周菡怡)

免責聲明：本文不構成任何商業(yè)建議，投資有風(fēng)險，選擇需謹慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數據的準確性，內容僅供參考

關(guān)鍵詞： 險資投資 大額不動(dòng)產(chǎn) 跨界投資 房地產(chǎn)