酒企“拐點(diǎn)之年”？疫情結束后，茅臺、五糧液會(huì )迎來(lái)"降價(jià)潮"嗎？

隨著(zhù)疫情的進(jìn)一步控制，國內白酒企業(yè)目前正在陸續復工。時(shí)間財經(jīng)初步統計發(fā)現，自2月10日至今，包括貴州茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)、汾酒、郎酒、習酒、今世緣等在內的多家酒企均已分批次相繼復產(chǎn)。

北京牛欄山二鍋頭酒廠(chǎng)相關(guān)負責人對時(shí)間財經(jīng)表示，“現在工廠(chǎng)已經(jīng)復工，年前銷(xiāo)售很好，疫情對我們影響不大。”

中信建投在一份研報中稱(chēng)，高端白酒春節旺季銷(xiāo)售目標已基本完成，受影響程度小于行業(yè)整體。另外，預計疫情結束后商務(wù)需求相對成為剛需，疫情可能僅是延遲消費時(shí)間，而對全年消費量的影響有限。因此疫情結束后，高端白酒的銷(xiāo)售恢復速度有望快于次高端、地產(chǎn)酒等其他白酒。

時(shí)間財經(jīng)走訪(fǎng)北京一些商超了解到，從春節后至今，白酒銷(xiāo)量下滑顯著(zhù)，消費需求銳減，但較春節前夕，整體價(jià)格表現穩定。北京一位酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商告訴時(shí)間財經(jīng)，“我們春節前銷(xiāo)售很好，春節后可以說(shuō)直線(xiàn)下滑。直到現在，來(lái)店的顧客也寥寥無(wú)幾，年前囤的好多貨基本沒(méi)賣(mài)出去。白酒跟其他消費品不一樣，囤貨倒是無(wú)所謂，沒(méi)有保質(zhì)期，什么時(shí)候都能賣(mài)得出去，我們最擔心酒廠(chǎng)整體降價(jià)。”

就應對措施來(lái)看，白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛告訴時(shí)間財經(jīng)，白酒企業(yè)應盡一切手段降低成本，提高資金的周轉率。同時(shí)，盡快建立線(xiàn)上分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )，并開(kāi)始規劃體驗場(chǎng)景，為下一階段做準備。

降價(jià)？

時(shí)間財經(jīng)從多家經(jīng)銷(xiāo)商處了解到，每年的春節前夕至正月十五之前是酒類(lèi)銷(xiāo)售的旺季。2020年春節，總體來(lái)看，銷(xiāo)售價(jià)格與春節基本持平，但年后銷(xiāo)量下滑明顯，導致庫存增加。

山東聊城市茌平區某經(jīng)銷(xiāo)商告訴時(shí)間財經(jīng)：“白酒還是在前年銷(xiāo)售的最多，年前一天的銷(xiāo)量是年后的4-5倍。目前，庫存壓力確實(shí)有一些，看疫情過(guò)后，五一有可能帶動(dòng)銷(xiāo)量。”

對于未來(lái)白酒是否降價(jià)，上述經(jīng)銷(xiāo)商稱(chēng)，“實(shí)際上，我們降價(jià)也分酒的種類(lèi)，銷(xiāo)量好的一定不會(huì )降價(jià)，還有可能漲價(jià);以我們店里這款53度的紅習酒為例，廠(chǎng)家還在漲價(jià)，年前零售價(jià)350元一箱，現在漲到390元一箱。有些銷(xiāo)量不好的酒，肯定會(huì )降價(jià)。”

融澤咨詢(xún)劉曉威對時(shí)間財經(jīng)表示，從此次疫情所處的時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，基本上大多數的白酒廠(chǎng)家和品牌已經(jīng)完成了產(chǎn)品從廠(chǎng)家-經(jīng)銷(xiāo)商-終端的銷(xiāo)售過(guò)程，但在春節期間消費需求銳減導致終端銷(xiāo)售嚴重下滑，這也意味著(zhù)白酒的庫存普遍存在于煙酒店、商超等銷(xiāo)售終端。疫情結束后，首先是恢復終端銷(xiāo)售的增長(cháng)和庫存的出清，然后行業(yè)其它環(huán)節才能漸次復蘇。這意味著(zhù)白酒經(jīng)銷(xiāo)商“降價(jià)”清理庫存未必有效，因為終端庫存也處于高位。

劉曉威認為，多數主流白酒廠(chǎng)家不會(huì )選擇“降價(jià)”的方式，且經(jīng)銷(xiāo)商“降價(jià)”處理庫存的范圍會(huì )很小，不會(huì )引起產(chǎn)品或品牌大的價(jià)格波動(dòng)?？傮w來(lái)看，此次疫情恢復之后，白酒不會(huì )迎來(lái)降價(jià)潮，但部分高端品牌與產(chǎn)品的售價(jià)將會(huì )逐步向理性回歸。

白酒專(zhuān)家蔡學(xué)飛部分認同上述觀(guān)點(diǎn)。他對時(shí)間財經(jīng)表示，由于酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商大多是綜合經(jīng)銷(xiāo)商，他們受到包括酒在內整體消費品市場(chǎng)萎縮影響，而且由于市場(chǎng)消費凍結庫存量加大，可以肯定的是對于部分非熱銷(xiāo)產(chǎn)品，經(jīng)銷(xiāo)商有低價(jià)處理的可能，但是明星產(chǎn)品由于廠(chǎng)家的監控較嚴，市場(chǎng)有一定剛需，下探空間不大。

從茅臺、五糧液、夢(mèng)之藍、國窖1573、水井坊等高端白酒來(lái)看，時(shí)間財經(jīng)走訪(fǎng)線(xiàn)下商超發(fā)現，目前并未出現降價(jià)跡象。以飛天茅臺為例，在各大煙酒店及大型商城仍是稀缺商品，終端價(jià)格仍處在高位區間。

自2019年夏天的淡季開(kāi)始，國內一線(xiàn)酒企和區域性龍頭企業(yè)紛紛提價(jià)，甚至有個(gè)別酒企對旗下產(chǎn)品進(jìn)行了多輪提價(jià)，并一直延續到2019年底。

在蔡學(xué)飛看來(lái)，本次疫情與中國酒企漲價(jià)周期重疊，除了一線(xiàn)名酒可能在回調后繼續保持上漲趨勢，大量的區域酒企都要面臨動(dòng)銷(xiāo)停滯、消費不足導致價(jià)格下滑與失控等問(wèn)題，行業(yè)性的漲價(jià)行為被打斷，完成價(jià)格升級的區域酒企面臨新的考驗。

浙商證券也發(fā)布研報稱(chēng)，“我們預計一線(xiàn)名酒茅臺、五糧液中短期受疫情影響最小，地產(chǎn)酒、次高端龍頭短期Q2業(yè)績(jì)或顯著(zhù)承壓，但Q3在宴席需求帶動(dòng)下有望出現報復性反彈，中長(cháng)期有望受益于次高端結構升級存在擴容空間;二線(xiàn)擴張期名酒預計將持續受制;低檔光瓶酒短期業(yè)績(jì)受損顯著(zhù)、恢復需要時(shí)間。”

隨著(zhù)未來(lái)疫情的結束，白酒行業(yè)能否反彈，蔡學(xué)飛表示，參照目前的趨勢來(lái)看，疫情結束可能?chē)覍τ诰奂韵M行為會(huì )有一定的限制，而消費者處于防控心理也會(huì )降低消費頻次。除了會(huì )議與婚宴等市場(chǎng)，大量的消費不會(huì )集中爆發(fā)，但是清明、五一的節點(diǎn)消費存在一定的“小高峰”應該是可以肯定的。

劉曉威亦對時(shí)間財經(jīng)表示，清明、五一極有可能會(huì )形成白酒消費小高潮，疫情期間大家在家“閉關(guān)”，走情訪(fǎng)友、家庭聚會(huì )等春節的聚會(huì )并未完成。而清明、五一的小長(cháng)假，剛好為大家提供了相互拜訪(fǎng)走動(dòng)、家庭聚會(huì )、友聚的時(shí)機。這個(gè)消費小高潮，還要看疫情的走勢與發(fā)展情況，且即使形成一個(gè)小的消費高峰，與走失的春節消費高峰相比，其消費量要低的多。

拐點(diǎn)之年？

從龍頭酒企來(lái)看，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖近期相繼召開(kāi)工作會(huì )議確定目標，部署接下來(lái)的工作。其中，貴州茅臺表示將堅定“計劃不變，任務(wù)不減，指標不調，員工收入不降”目標;五糧液表示將堅守目標不動(dòng)搖，力爭全年營(yíng)業(yè)收入保持兩位數以上的增長(cháng);瀘州老窖也稱(chēng)公司全年目標不變，全力支持廣大經(jīng)銷(xiāo)商將疫情影響減至最小，攜手完成2020年各項發(fā)展目標。

對此，蔡學(xué)飛表示，由于線(xiàn)下銷(xiāo)售市場(chǎng)沒(méi)有全面恢復，加上線(xiàn)上銷(xiāo)售占比較小，目前的酒廠(chǎng)復工更多的是在生產(chǎn)與內訓階段，應該說(shuō)對于銷(xiāo)售工作有限，在一定程度上會(huì )影響全年的業(yè)績(jì)與企業(yè)目標完成。

時(shí)間財經(jīng)統計發(fā)現，截至2月21日，白酒行業(yè)已經(jīng)有7家公司公布2019年業(yè)績(jì)預告。除金種子酒預計虧損、青青稞酒凈利下滑外，剩余5家都有不同程度的增長(cháng)。頭部酒企業(yè)績(jì)仍增長(cháng)較快，而部分區域性酒企出現了下滑，甚至虧損情況。

其中，貴州茅臺2019年預計實(shí)現凈利潤約405億元，增長(cháng)15%左右;水井坊預計實(shí)現凈利潤約8.26億元左右，增長(cháng)43%左右;今世緣預計實(shí)現凈利潤約13.81億元至14.96億元，增長(cháng)20%至30%。山西汾酒預計實(shí)現凈利潤20.24億元，較上年同期增長(cháng)37.64%。暫停上市的*ST皇臺也預計扭虧為贏(yíng)，實(shí)現凈利潤約4500萬(wàn)元至5500萬(wàn)元。

朱丹蓬認為，從白酒行業(yè)2019年基本面來(lái)看，高端酒企呈現出多次漲價(jià)成功、繼續控量保價(jià)、深挖價(jià)值、漲幅不大的特點(diǎn);次高端酒企呈現出將繼續被動(dòng)式漲價(jià)、加大渠道利潤，但裸泳企業(yè)持續出現;區域性龍頭酒企呈現出持續價(jià)格戰策略，收縮市場(chǎng)戰線(xiàn)、聚焦核心市場(chǎng);而區域性較弱的酒企，則面臨被整合的趨勢。“因此，判斷2020年白酒行業(yè)將會(huì )加速分化。”

據中酒協(xié)提供的數據，2019年1-10月份白酒產(chǎn)業(yè)利潤已經(jīng)達到1122億元，白酒行業(yè)排名前50位的企業(yè)，占據了產(chǎn)業(yè)利潤的90%以上。與此同時(shí)，中國白酒有規模以上企業(yè)數量從2017年的1593家減少至2019年1-10月份的1176家，減少26.2%。

從現有白酒上市公司的情況來(lái)看，屬于全國化品牌+區域強勢品牌的競爭格局大致為，“茅五洋”三強之外，瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒等泛全國品牌屬于百億級第二梯隊，非百億體量較小的區域名酒則包括口子窖、迎駕貢酒、今世緣、老白干、水井坊等等。

蔡學(xué)飛認為，疫情與中國酒類(lèi)消費升級重疊，伴隨著(zhù)疫情的影響對于酒類(lèi)消費有推動(dòng)與分化作用，會(huì )強化名酒的市場(chǎng)優(yōu)勢，加快名酒的發(fā)展。但是，區域酒企與中低端酒企將會(huì )面臨名酒擠壓與市場(chǎng)碎片化等多重壓力。(北京時(shí)間財經(jīng) 李洪力)

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關(guān)鍵詞： 茅臺、五糧液 降價(jià)潮