毛利率低于同行業(yè)公司 法獅龍IPO前夕業(yè)績(jì)下滑

日前，法獅龍家居建材股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“法獅龍”)在證監會(huì )網(wǎng)站發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)，公司擬在上交所上市，計劃募集4.74億元，用于投資集成吊頂基礎模塊、集成吊頂功能模塊、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和研發(fā)設計展示中心等項目建設以及補充流動(dòng)資金。

毛利率低于同行業(yè)公司

公開(kāi)資料顯示，法獅龍成立于2007年，主要從事吊頂、集成墻面等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要應用于建筑室內裝修、裝飾。

2016-2018年及2019年上半年，法獅龍分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.5億元、5.52億元、5.17億元和1.96億元;實(shí)現凈利潤分別為4673.29萬(wàn)元、9648.17萬(wàn)元、8203.3萬(wàn)元和2053.46萬(wàn)元?？梢钥闯?，法獅龍2018年營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別下滑了6.34%和14.98%。

在業(yè)績(jì)下滑的背后，是法獅龍的毛利率走弱。2016-2018年及2019年上半年，法獅龍主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為33.02%、38.64%、35.27%和33.71%。同行業(yè)的已上市公司中，奧普家居同期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.33%、47.69%、49.33%和49.72%，友邦吊頂則分別為49.32%、45.37%、36.28%和32.72%。

對于法獅龍各類(lèi)產(chǎn)品毛利率波動(dòng)較大及與可比公司對比毛利率存在明顯差異的原因，證監會(huì )也曾在反饋意見(jiàn)中進(jìn)行了問(wèn)詢(xún)，要求法獅龍進(jìn)行補充說(shuō)明。

法獅龍給出的解釋是，為應對終端市場(chǎng)的變化，公司的各款產(chǎn)品實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格變化較為迅速，從而導致公司各類(lèi)產(chǎn)品毛利率在各期間可能會(huì )存在波動(dòng)。而與同行業(yè)公司毛利率存在差異的原因，則是由于不同公司之間產(chǎn)品類(lèi)別和規格型號較為復雜、經(jīng)銷(xiāo)及直銷(xiāo)的客戶(hù)結構不盡相同、對經(jīng)銷(xiāo)商促銷(xiāo)政策的賬務(wù)處理不同，以及銷(xiāo)售策略等因素所導致。

95%以上收入依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)模式

除毛利率等情況外，證監會(huì )還對法獅龍的經(jīng)銷(xiāo)商模式提出了質(zhì)疑。

招股書(shū)披露，經(jīng)銷(xiāo)商模式是法獅龍的主要銷(xiāo)售模式。2016-2018年及2019年上半年，法獅龍經(jīng)銷(xiāo)模式業(yè)務(wù)收入分別為3.44億元、5.35億元、5.05億元和1.86億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為98.69%、97.41%、98.28%和95.12%，而同期奧普家居經(jīng)銷(xiāo)模式收入占比分別為82.64%、85.8%、75.49%和75.06%。對此，證監會(huì )要求法獅龍補充說(shuō)明公司經(jīng)銷(xiāo)占比高于可比公司的原因及合理性。

據悉，法獅龍的經(jīng)銷(xiāo)商主要以“法獅龍”和“麗尚”兩個(gè)品牌進(jìn)行銷(xiāo)售。報告期內，法獅龍經(jīng)銷(xiāo)商數量快速增長(cháng)，2016-2018年末及2019年上半年，法獅龍經(jīng)銷(xiāo)商數量分別達到1062家、1329家、1447家和1413家。

然而，法獅龍銷(xiāo)售業(yè)務(wù)費用的變化情況與公司經(jīng)銷(xiāo)商數量的增長(cháng)并不匹配。上述報告期內，法獅龍銷(xiāo)售業(yè)務(wù)費用分別為1215.51萬(wàn)元、2178.68萬(wàn)元、1719.96萬(wàn)元和796.93萬(wàn)元。

證監會(huì )要求法獅龍對銷(xiāo)商數量快速增加的原因及其與相關(guān)收入、成本、費用、人員增長(cháng)的匹配度等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。法獅龍稱(chēng)，公司的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)費主要包含會(huì )務(wù)費、差旅費、咨詢(xún)及服務(wù)費、業(yè)務(wù)招待費等。在經(jīng)銷(xiāo)商數量增加的情況下，2018年公司的銷(xiāo)售業(yè)務(wù)費較2017年減少了21.05%，法獅龍對此解釋為，主要原因是2018年銷(xiāo)售規模下降，公司會(huì )務(wù)費和業(yè)務(wù)招待費相應減少，同時(shí)銷(xiāo)售顧問(wèn)服務(wù)截至2017年底已基本結束，故2018年此類(lèi)費用支出相對較小。

被疑涉嫌虛假宣傳

在銷(xiāo)售業(yè)務(wù)費用不斷壓縮的情況下，法獅龍的廣告宣傳費卻始終占據較大份額。

2016-2018年及2019年上半年，法獅龍廣告宣傳費分別為675.02萬(wàn)元、2006.60萬(wàn)元、1481.84萬(wàn)元和973.89萬(wàn)元，占當期銷(xiāo)售費用的比例分別為28.50%、37.69%、33.03%和42.09%。

據招股書(shū)披露，從2016年至今，法獅龍及其子公司浙江麗尚建材科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“麗尚建材”)共獲得17個(gè)獎項。其中，2016年法獅龍曾獲得由中國建筑裝飾協(xié)會(huì )頒發(fā)的“集成吊頂領(lǐng)軍企業(yè)10強”和“頂墻集成企業(yè)5強”。

值得注意的是，該頒獎機構中國建筑裝飾協(xié)會(huì )曾因在2013年至2016年間違規開(kāi)展中國建筑裝飾行業(yè)百強企業(yè)評價(jià)推介、中國建筑裝飾設計機構五十強企業(yè)等評比表彰活動(dòng)并收取費用而被民政部予以警告，并處沒(méi)收違法所得431.13萬(wàn)元的行政處罰。

而“集成吊頂領(lǐng)軍企業(yè)10強”和“頂墻集成企業(yè)5強”是在第八屆“中國廚衛百強”企業(yè)評價(jià)推介活動(dòng)中頒發(fā)，但中國網(wǎng)財經(jīng)記者在查詢(xún)中國建筑裝飾協(xié)會(huì )官網(wǎng)時(shí)發(fā)現，此活動(dòng)在2016年舉辦第八屆之后在官網(wǎng)上再無(wú)蹤影，疑似停辦。

此外，獲得“頂墻集成企業(yè)5強”獎項的麗尚建材，2018年末及2019年上半年均呈現虧損狀態(tài)，凈利潤分別為-96.4萬(wàn)元和-9.18萬(wàn)元。

除了頒獎機構被重罰之外，中國網(wǎng)財經(jīng)記者還注意到，法獅龍官網(wǎng)上或還存在虛假宣傳。其官網(wǎng)上在2018年發(fā)布的一篇“法獅龍13周年系列報道之重新認識法獅龍”的文章顯示，公司銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )布局俄羅斯、東亞、東南亞等國家和地區。但在招股書(shū)中，法獅龍卻稱(chēng)報告期內公司未在中國境外進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。(記者舒越 實(shí)習生馬雨筱旭)

免責聲明：本文不構成任何商業(yè)建議，投資有風(fēng)險，選擇需謹慎！本站發(fā)布的圖文一切為分享交流，傳播正能量，此文不保證數據的準確性，內容僅供參考

關(guān)鍵詞： 法獅龍IPO 業(yè)績(jì)下滑