經(jīng)濟數據惡化巴菲特減持航空股 新一輪拋售潮近在咫尺？

在美國國會(huì )通過(guò)2萬(wàn)億美元刺激法案的利好因素逐步消散后，美股在動(dòng)蕩中迎來(lái)了過(guò)去四周中的第三根周陰線(xiàn)，成交量環(huán)比萎縮了近30%，反映出投資者謹慎心態(tài)。

根據約翰霍普金斯大學(xué)的數據， 截至美國東部時(shí)間4日20時(shí)51分(北京時(shí)間5日8時(shí)51分)，全球確診病例突破120萬(wàn)例。疫情的傳播在美國依然沒(méi)有出現拐點(diǎn)，而政府采取的嚴厲隔離措施和商業(yè)活動(dòng)陷入停滯對經(jīng)濟的沖擊正逐步顯現，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)陷入萎縮，失業(yè)潮開(kāi)始涌現，市場(chǎng)或將面臨新一輪的考驗。

經(jīng)濟數據惡化巴菲特減持航空股

新冠疫情對美國經(jīng)濟的沖擊正隨著(zhù)數據更新呈現在人們的面前。供應鏈中斷和需求下滑沖擊著(zhù)制造商，美國3月Markit和ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數PMI雙雙陷入萎縮，分項指標顯示，新訂單、就業(yè)、企業(yè)信心指數均出現斷崖式下跌。各州推出的“居家令”讓酒店、餐飲等服務(wù)業(yè)遭受重大打擊，3月Markit服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數PMI指數逼近歷史低位。

就業(yè)市場(chǎng)明顯惡化，3日美國勞工部公布的非農就業(yè)報告顯示，上月美國減少就業(yè)崗位70.1萬(wàn)，結束了2010年11月以來(lái)連續就業(yè)增長(cháng)的紀錄。失業(yè)率由2月的50年低點(diǎn)3.5%升至4.4%，創(chuàng )2017年8月以來(lái)新高。由于數據采集滯后性，實(shí)際情況更為糟糕，美國最新初請失業(yè)金人數已經(jīng)升至664.8萬(wàn)，近兩周累計近千萬(wàn)，相當于總勞動(dòng)力的6%。

牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家沃特森(James Watson)在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公共衛生事件結束了美國就業(yè)市場(chǎng)的紀錄，“很遺憾這還沒(méi)有結束，預計初請人數高峰可能在未來(lái)幾周成為新常態(tài)，疫情對就業(yè)市場(chǎng)的沖擊可能在4月進(jìn)一步上升，預計本輪疫情造成的失業(yè)人數將超過(guò)2000萬(wàn)，從而將失業(yè)率推高至12%，甚至更高。”

機構對美國經(jīng)濟前景的預期愈加悲觀(guān)，摩根士丹利3日下調了對美國經(jīng)濟的預估，將二季度國內生產(chǎn)總值(GDP)降幅從30%上調至38%，稱(chēng)未來(lái)復蘇步伐將比此前預期更慢，因為陷入衰退的程度更深。2020年美國GDP將萎縮5.5%，創(chuàng )1946年以來(lái)最低水平。

沃特森向第一財經(jīng)記者表示，美國政府及美聯(lián)儲的刺激政策是必要的，但對短期內的經(jīng)濟惡化甚至衰退作用有限，現在美國經(jīng)濟停擺是全面性的，實(shí)際沖擊較以往更為嚴峻。他預計美國GDP將在二季度出現20%下滑，遠超2008年金融危機時(shí)期，病毒的影響將更加劇烈而迅速。

航空業(yè)也是本次疫情的“重災區”，“股神”巴菲特也選擇了暫時(shí)減倉以規避風(fēng)險。

據美國證監會(huì )(SEC)3日披露的文件顯示，伯克希爾哈撒韋以22.96~26.04美元/股的價(jià)格區間內出售了達美航空1299萬(wàn)股的股票，市值約3.14億美元，還以31.38~33.97美元/股的價(jià)格區間出售了230萬(wàn)股的美國西南航空的股票，市值約7400萬(wàn)美元。

在美國國會(huì )此前通過(guò)的刺激法案中，航空公司將獲得250億美元的援助，確保在9月30日之前不出現裁員的情況。包括美國航空、達美航空、美聯(lián)航、西南航空和捷藍航空在內的多家航企已經(jīng)提交了申請，但經(jīng)濟復蘇的不確定性為行業(yè)前景蒙上陰影，美聯(lián)航總裁柯比(Scott Kirby)上月27日在致員工信中寫(xiě)道，預計市場(chǎng)需求將至少在數月內保持低迷，并可能會(huì )持續到明年。美聯(lián)航稱(chēng)，3月每天經(jīng)濟損失為1億美元，計劃在5月份進(jìn)行更大規模的產(chǎn)能削減。

達美航空首席執行官巴斯蒂安(Ed Bastian)3日在致公司員工的備忘錄中稱(chēng)，預計第二季度營(yíng)收將出現90%的下降，這在歷史上“前所未有”。

備忘錄顯示，公司80%以上的航班計劃被取消，目前每天損失超過(guò)6000萬(wàn)美元，現在根本不知道病毒需要多長(cháng)時(shí)間才能被遏制，客戶(hù)需要多久重啟飛行計劃，雖然申請了政府援助，但依然沒(méi)有看到“底部”在哪里。目前達美航空已經(jīng)有3萬(wàn)名員工開(kāi)始休無(wú)薪假。

新一輪拋售潮會(huì )來(lái)嗎

經(jīng)歷了3月中下旬的恐慌下跌，美股近期波動(dòng)明顯有所緩和，芝商所(CBOE)恐慌指數(VIX)已經(jīng)從高位下跌超40%。投資者依然在密切關(guān)注可能出臺的更多刺激政策，這些預期可能平緩拋售壓力。

美聯(lián)儲上周再次推出兩項“新政”，緩和國債市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，通過(guò)為外國和國際貨幣當局設立臨時(shí)回購協(xié)議安排，允許將美國國債從美聯(lián)儲換取美元，通過(guò)放寬對大型銀行的杠桿率規定，鼓勵金融機構向家庭和企業(yè)放貸。

自3月2日首次緊急降息以來(lái)，美聯(lián)儲已經(jīng)向市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性，通過(guò)多項工具從一級、二級市場(chǎng)買(mǎi)入商業(yè)票據、抵押貸款和企業(yè)債券。截至4月1日，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表達到創(chuàng )紀錄的5.81萬(wàn)億美元，僅用了三周時(shí)間就增加了1.6萬(wàn)億美元。8日美聯(lián)儲將公布3月政策會(huì )議紀要，可密切關(guān)注FOMC委員對經(jīng)濟前景的預期，考慮到美聯(lián)儲主席鮑威爾近期的表態(tài)，FOMC手中依然握有政策空間。

新一輪政府刺激計劃也可能成為潛在利多因素，特朗普通過(guò)社交媒體提出2萬(wàn)億美元的基建計劃，以刺激搖搖欲墜的經(jīng)濟。這項提議得到了民主黨人的積極回應，國會(huì )兩黨領(lǐng)導人已經(jīng)對此展開(kāi)初步磋商和討論。然而刺激計劃背后的預算赤字“爆表”風(fēng)險可能成為計劃獲得通過(guò)的一大風(fēng)險和障礙。

對于短期走勢，BK asset management市場(chǎng)策略師施羅斯博格(Boris Schlossberg)認為壓力猶存。他在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，受到疫情的影響，美國消費者信心開(kāi)始出現波動(dòng)，這無(wú)疑為經(jīng)濟敲響了警鐘。避險情緒依然高漲，美元指數受到買(mǎi)盤(pán)支持，重返100大關(guān)，反映出資金謹慎的一面。

未來(lái)數據持續惡化的預期可能成為美股進(jìn)一步下跌的催化劑，施羅斯伯格表示，3月非農就業(yè)報告遠不及市場(chǎng)預期，這是危險的信號，然而最糟糕的還在后面，在疫情沒(méi)有得到控制、經(jīng)濟數據企穩前，股指將繼續探底。

瑞銀認為，從目前的市場(chǎng)環(huán)境看“拋售疲勞”可能已經(jīng)出現，因為投資者們對漸進(jìn)式的壞消息的反應已不再像前幾周那樣瘋狂。但由于熊市中常見(jiàn)的投降式拋售并未出現，現在對美股不宜過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

高盛資管全球投資組合管理聯(lián)席主管斯韋爾(Mike Swell)則認為，過(guò)度關(guān)注數據表現沒(méi)有太大的必要，“現在重要的是了解疫情的發(fā)展及經(jīng)濟衰退的程度，這些將推動(dòng)政策制定者采取行動(dòng)，單一數據的信息有限，只有當全球經(jīng)濟重新開(kāi)放，市場(chǎng)才會(huì )迎來(lái)機會(huì )。

(樊志菁)

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