余額寶"放棄"10多億管理費，母公司在憋什么大招？

主動(dòng)放棄十幾億的管理費，余額寶的母公司正在憋什么大招?

余額寶對基金公司、銀行以及君正集團來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就是印鈔機，每年貢獻可觀(guān)的利潤。但最新年報顯示，余額寶“印錢(qián)”速度下降了。

4月24日，余額寶發(fā)布最新年報顯示，2019年余額寶收取的管理費為31.5億元，較2018年的44.2億元，同比下降29%。由于余額寶的管理費收入下降，依賴(lài)余額寶的天弘基金公司2019年凈利潤也呈同比例下降。業(yè)內人士認為，天弘基金希冀通過(guò)降低對余額寶的依賴(lài)，大力發(fā)展指數型產(chǎn)品線(xiàn)，塑造新的品牌形象，短痛或將換來(lái)天弘基金長(cháng)期生存競爭力。

值得一提的是，散戶(hù)仍然是余額寶的核心客戶(hù)，年報顯示余額寶的個(gè)人投資者占比高達99.98%，其中持有余額寶最多的一位個(gè)人投資者持有份額超過(guò)2.22億份，個(gè)人持有余額寶排名第十的也有份額3400萬(wàn)份，余額寶的前十大持有人均為散戶(hù)。雖然余額寶的收益率一路下行，目前余額寶的七日年化收益率又跌破1.8%，但余額寶一季度期間仍吸金1600億。

余額寶“印鈔機”為何主動(dòng)降速

余額寶對基金公司、銀行以及君正集團來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)直就是印鈔機，但印鈔機的速度卻“故意”變慢了。

4月24日發(fā)布的年報顯示，2019年余額寶收取的管理費為31.5億元，較2018年的44.2億元，整整減收約13億，同比大幅下降29%。天弘基金公司2019年凈利潤也呈同比例大降。

余額寶的管理費多收還是少收，直接影響基金公司的凈利潤。4月22日，天弘基金第三大股東君正集團披露了2019年年報，其中天弘基金2019年的營(yíng)收情況正式浮出水面。根據公告顯示，天弘基金2019年實(shí)現凈利潤22.14億元，營(yíng)業(yè)收入72.4億元。而在2018年天弘基金實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1,012,521.35 萬(wàn)元，實(shí)現凈利潤超過(guò)30億;最新披露的年報意味著(zhù)天弘基金的凈利潤下滑27.8%。

值得一提的是，因余額寶的管理費收入下降，從而導致天弘基金的凈利潤整整比去年少了接近8億，這少拿的8億凈利實(shí)際上已經(jīng)相當于一家一線(xiàn)大型基金公司的凈利潤，由此可以看出，余額寶對天弘基金的重要性。

券商中國記者從知情人士處獲悉，天弘基金“不惜”通過(guò)降低基金公司的凈利潤，控制余額寶的規模，傾注更多的精力拓展多元化產(chǎn)品線(xiàn)，尤其是指數產(chǎn)品、股票型基金產(chǎn)品等。盡管控制余額寶規模，導致管理費收入降低，影響基金公司、股東的凈利潤，但卻為基金公司、基金持有人贏(yíng)得了更多的機會(huì )和安全空間。

“控制余額寶的規模實(shí)際上就是保護基民的利益”有市場(chǎng)分析人士認為，舍去短期利益，立足長(cháng)遠發(fā)展多元化業(yè)務(wù)，基金公司才能有更多的業(yè)績(jì)保障，同時(shí)控制余額寶的規模也能防止流動(dòng)性風(fēng)險，為基金持有人提供更多的安全空間。

天弘基金公司一直希望扭轉業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中面臨的問(wèn)題——“單一依賴(lài)”，根據此前披露的數據信息，余額寶所收取的管理費占天弘基金全部管理費收入的八成，換句話(huà)說(shuō)，天弘基金公司的收入、凈利潤，主要取決于余額寶能收取多少管理費。

為防止貨幣基金的流動(dòng)性風(fēng)險，天弘基金及其股東阿里巴巴采取分流措施，支付寶平臺也吸引其他貨幣基金入駐，對余額寶采取資金分流，以保護余額寶的基金持有人。在2018年5月，支付寶平臺宣布新接入博時(shí)、中歐等基金公司旗下的貨幣基金，通過(guò)開(kāi)放接入多只貨幣基金的方式，進(jìn)一步減輕單只基金規模過(guò)快增長(cháng)的壓力，降低單一貨幣基金集中度過(guò)高的風(fēng)險。

前三月獲“小白”資金凈申購1600億

余額寶披露的2019年報還顯示，個(gè)人投資者仍然是余額寶的核心，個(gè)人投資者的持有人占比高達99.98%，其中持有余額寶的最多的一位個(gè)人投資者持有份額超過(guò)2.22億份，個(gè)人持有余額寶排名第十的也有份額3400萬(wàn)份，余額寶的前十大持有人均為散戶(hù)。

此外，雖然余額寶的收益率一路下行，今年4月初的七日年化收益率首次跌破2%，目前余額寶的七日年化收益率又跌破1.8%，但在今年一季度期間，或因疫情因素，余額寶獲小白投資者的關(guān)注。余額寶在最近發(fā)布了2020年第一季度報告，報告顯示余額寶在今年第一季度期間大約吸引1600億資金的凈申購。業(yè)內人士認為，年初疫情因素的沖擊和影響，使得一些小白投資者將資金轉向余額寶。

上述信息意味著(zhù)，雖然收益率在走低，但反而令余額寶成為低風(fēng)險投資者關(guān)注的產(chǎn)品。業(yè)內人士也普遍認為，余額寶一類(lèi)理財產(chǎn)品收益率或將繼續小幅走低，在投資方面仍較為適合低風(fēng)險偏好的投資者，這是小白資金一季度申購余額寶的原因。

對此，余額寶基金經(jīng)理王登峰表示，目前可投資的資產(chǎn)收益都出現大幅下調，為確保產(chǎn)品的安全性，余額寶對各項風(fēng)控指標要求都遠高于一般的貨幣基金產(chǎn)品，因此余額寶的收益也會(huì )跟隨市場(chǎng)而下行。

王登峰在一季報中表示，基本面方面，2020年一季度國內、國外經(jīng)濟開(kāi)局形勢良好，但受疫情影響，經(jīng)濟補庫存戛然而止，疫情影響范圍從中國到海外，逐步演變到全球化、長(cháng)期化，對經(jīng)濟的影響從內需到外需，從需求側到供給側到供需雙殺，經(jīng)濟衰退預期急劇升溫。政策面方面，全球央行迅速步入寬松周期，寬松力度逐步加碼，受此影響，一季度總體權益市場(chǎng)、商品市場(chǎng)大跌，債券市場(chǎng)大漲。貨幣市場(chǎng)方面，一季度在疫情影響下，國內央行實(shí)行寬松的貨幣政策，整體流動(dòng)性處于極度寬松狀態(tài)，資金價(jià)格快速下行。在流動(dòng)性寬松、資產(chǎn)價(jià)格快速下行的情況下，余額寶抓住較好的再配置時(shí)點(diǎn)，對資產(chǎn)做出最優(yōu)配置。本基金在報告期內，為持有人創(chuàng )造了與風(fēng)險相匹配的收益。

余額寶接力者或是天弘指數產(chǎn)品線(xiàn)

值得一提的是，余額寶管理費收入的下降，反映出天弘基金已下決心轉型多元化基金公司，尤其是成為一家“國民指數”基金公司。

考慮到余額寶管理費為基金公司凈利潤的核心來(lái)源，主動(dòng)瘦身意味著(zhù)一年損失的凈利潤接近一家大型基金公司的利潤規模，這意味著(zhù)天弘基金通過(guò)有意降低余額寶的“印鈔”能力，給基金公司、基金持有人提供更有增長(cháng)空間的產(chǎn)品。

根據天弘基金披露的年報信息，旗下培養的指數產(chǎn)品在2019年開(kāi)始逐步發(fā)力，天弘中證電子A、天弘食品飲料A全年漲幅均超過(guò)60%，同類(lèi)排名前10。同時(shí)據統計，2019年末天弘基金旗下指數產(chǎn)品規模為344.37億元，相比年初165.26億元，增長(cháng)率達到108%。

這就解釋了，那些被余額寶吸引而首次進(jìn)入理財市場(chǎng)的億萬(wàn)客戶(hù)，將存量客戶(hù)留下來(lái)，提供更全面的產(chǎn)品成為了天弘基金的重要課題。天弘基金相關(guān)人士也指出，ETF作為指數基金里面最重要的一個(gè)成員，也是成為未來(lái)發(fā)展所有的投資者都關(guān)注的一個(gè)產(chǎn)品，也是天弘基金作為服務(wù)余額寶客戶(hù)的一個(gè)“進(jìn)階”產(chǎn)品，并且作為公司的戰略方向持續推行。

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