美ETF普跌 中芯國際創(chuàng )15年來(lái)新高 今年上漲60%

特朗普政府采取行動(dòng)，阻止全球向通信巨頭華為供應芯片，無(wú)疑“傷敵一千，自損八百”，美國半導體行業(yè)受到中美貿易緊張局勢升級的打擊，相關(guān)交易所交易基金(ETF)普遍下跌。

5月15日，美國商務(wù)部頒布了一項新規定，將進(jìn)一步限制美國企業(yè)在海外向華為出售美國技術(shù)生產(chǎn)的半導體。這一試圖扼殺中國高科技企業(yè)的做法不僅讓美芯片廠(chǎng)商可能失去全球最大的市場(chǎng)，還可能遭受中國的反制措施，市場(chǎng)情緒立轉直下。

除做空產(chǎn)品外，美國市場(chǎng)上相關(guān)ETF當日盡數收跌，以全球規模最大的產(chǎn)品安碩PHLX半導體行業(yè)ETF為例，該ETF在最近一個(gè)交易日下跌2.07%，帶動(dòng)今年下跌7.62%。相比較，在“國貨當自強”和國內訂單增長(cháng)的預期下，國內半導體ETF在最近一個(gè)交易日則全部收漲，龍頭股中芯國際更是創(chuàng )15年來(lái)新高。

美單方面升級制裁

華為繞行方案失效

美國商務(wù)部高級官員以美國利益和國家安全為借口，辯稱(chēng)新規將確保華為成為黑名單公司，并阻止這家公司之前所利用的變通方案，意圖全面封殺華為?，F在，任何涉及美國技術(shù)的公司出售產(chǎn)品給華為時(shí)，都需要獲得美國政府的許可。這一新規將在120天后實(shí)施。

自中美爆發(fā)了貿易摩擦后，華為就被列入所謂的“實(shí)體清單”，成為美國的攻擊目標。“實(shí)體清單”制裁對華為打擊甚大，其中最大的麻煩莫過(guò)于谷歌斷供。華為手機無(wú)法使用谷歌旗下的手機軟件，造成其在歐洲市場(chǎng)客戶(hù)的大量流失。華盛頓辯稱(chēng)，這家電信公司違反了美國對伊朗的制裁，并可能利用其技術(shù)監聽(tīng)客戶(hù)。

美國商務(wù)部長(cháng)威爾伯·羅斯對外表示，華為利用了一個(gè)非常高明的“漏洞”，它能夠利用美國的技術(shù)與外國芯片廠(chǎng)合作避開(kāi)管制。按照此前要求，出口管制的技術(shù)標準為25%，即使用了美國25%技術(shù)的公司就不得向華為出口產(chǎn)品，而向華為供應芯片的臺積電就低于這一標準。

臺積電的大部分制造業(yè)務(wù)都在中國臺灣進(jìn)行，可以生產(chǎn)由華為旗下海思半導體公司設計的芯片，幫助華為度過(guò)了美國封鎖的最糟糕時(shí)期。華為還從非美國公司手中收購了關(guān)聯(lián)公司，生產(chǎn)基于美國技術(shù)的產(chǎn)品。

但這一新的限制，將使得華為利用非美國公司生產(chǎn)芯片的做法失效。從美國的遏制意圖來(lái)看，美國的新規就是禁止華為使用美系的軟件來(lái)設計芯片，同時(shí)也禁止華為通過(guò)美國以外的芯片代工廠(chǎng)使用美國的半導體設備來(lái)生產(chǎn)芯片，從兩頭圍堵華為的芯片制造。

擔心遭反制

美半導體ETF普遍下跌

最新的許可證要求意圖實(shí)現全面封殺，給特朗普政府提供了另一個(gè)向華為施壓的工具，并成為與中國貿易談判中的新籌碼。

不過(guò)，這可能會(huì )給美國芯片行業(yè)帶來(lái)反效果。限制華為獲得美國設備和設計軟件將減緩新半導體生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展，這將對美國半導體行業(yè)產(chǎn)生巨大的直接影響。

作為報復，中國可能將把美國公司列入“不可靠實(shí)體名單”，據《環(huán)球時(shí)報》報道，這將包括對蘋(píng)果公司、思科系統公司和高通公司等美國公司進(jìn)行制裁，以及暫停購買(mǎi)波音公司的飛機。

作為全球最大的半導體市場(chǎng)，這一市場(chǎng)預期立刻反映到基金產(chǎn)品上，美國規模最大的10只半導體ETF，除2只做空產(chǎn)品外，悉數下跌。5月15日，全球規模最大的產(chǎn)品安碩PHLX半導體行業(yè)下跌2.07%，下跌最多的為3倍做多的Direction每日3倍做多半導體，跌幅達6.26%。今年以來(lái)，美半導體ETF也不盡如人意，規模前十大產(chǎn)品全部下跌，不包括杠桿產(chǎn)品，最多跌幅為35%。

政策頻調整

半導體行業(yè)遭殃

芯片行業(yè)是美國最大的出口引擎之一。特朗普政府的一系列操作，在美國芯片行業(yè)引發(fā)連鎖反應。美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )CEO諾伊弗表示，這項規定可能會(huì )給全球半導體供應鏈帶來(lái)不確定性和混亂。

多種因素下促成臺積電在美國設廠(chǎng)消息傳出，費城證券交易所半導體指數5月14日上漲2.8%。不過(guò)，美國商務(wù)部15日公布相關(guān)規定后，該行業(yè)基準指數下跌2.2%。依照美國商務(wù)部新規，任何使用美國技術(shù)的芯片制造商在向華為出售產(chǎn)品之前必須獲得許可。對于半導體行業(yè)而言，一旦停止向華為出口就意味著(zhù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)直接失去市場(chǎng)份額。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，新規將直接影響不少上游公司的設備出口，市場(chǎng)份額最大的美國芯片設備生產(chǎn)商應用材料、拉姆研究和科天半導體是受影響最大幾家公司，如應用材料公司以17%市場(chǎng)份額在全球半導體設備中排名第一。這些公司股價(jià)當即下跌，應用材料、拉姆研究和科天半導體跌幅分別為4.39%、6.38%、4.82%。

不少行業(yè)上游公司如負責芯片設計軟件也會(huì )受到負面影響，因為高端芯片的設計仍然離不開(kāi)美系的設計軟件，鏗騰電子和新思科技這兩家美國公司就占據了全球5成的市場(chǎng)。

除了直接損失市場(chǎng)份額外，現在美國半導體行業(yè)最大的擔憂(yōu)是中國的還擊。半導體是智能手機、電腦和許多其他高科技產(chǎn)品的關(guān)鍵部件，如果某種程度上失去全球最大市場(chǎng)，無(wú)疑會(huì )導致相關(guān)產(chǎn)業(yè)遭受?chē)乐卮驌?。最具代表性的是目前移?dòng)終端芯片的主力供貨商高通公司，被點(diǎn)名批評或遭反制后，當日的跌幅達到5.13%。

外界認為，這是自去年5月對華為實(shí)施限制以來(lái)，美國最重要的一波攻擊，因為它實(shí)際上已經(jīng)升級為中美兩國的“科技戰”。

中芯國際營(yíng)收創(chuàng )新高

今年上漲60%

為了支持和扶持國內芯片制造商發(fā)展，我國推出了企業(yè)的補貼和減稅政策，并在2019年設立了2042億元的國家半導體基金，美國的限制給國產(chǎn)芯片帶來(lái)了機遇，總部位于上海的芯片制造商中芯國際開(kāi)始獲得國內客戶(hù)的更多需求。

中芯國際近日公布的一季報顯示，第一季度公司實(shí)現營(yíng)收9.05億美元，環(huán)比增加7.8%，同比大增35.3%，創(chuàng )歷史新高;公司實(shí)現凈利潤6416.4萬(wàn)美元，同比增加422.8%。

中芯國際營(yíng)收再創(chuàng )新高的同時(shí)，毛利率也大幅提升。公司第一季度毛利率25.8%，環(huán)比去年第四季度的23.8%、同比去年第一季度的18.2%均有提升。中芯國際表示，由于市場(chǎng)需求旺盛，公司決定繼續增加資本支出，將資本開(kāi)支上調11億美元至43億美元，以充分滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。

為了防止美國遏制，2019年6月，中芯國際在紐約證券交易所上市15年后摘牌。該公司在香港以及美國存托憑證都有持續交易。中芯國際5月5日表態(tài)，將在上海證券交易所的科創(chuàng )板上市，發(fā)行至多16.9億股新股票，這一消息也激起股價(jià)大漲。

今年以來(lái)，中芯國際股價(jià)已經(jīng)上漲了60%，明顯跑贏(yíng)大盤(pán)。最近收于19.16港元，市值突破千億港元，創(chuàng )下自2005年來(lái)逾15年來(lái)的新高。

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